铁矿供需基本面尚可，成本和宏观有利空

2026-06-22 张同迈科期货 Aaron

核心观点
1. 发运：全球铁矿发运总量上周上涨至3467.7万吨，主要因非主流国家发运增长抵消澳洲和巴西发运小幅回落；其中澳洲发运2013.6万吨，巴西发运788.0万吨，对华发运1784.0万吨均有所减少。
2. 需求：247家钢企铁水产量回升至242.24万吨/日，高炉开工率84.25%、盈利率55.84%保持稳定，显示需求韧性。
3. 库存：国内45港港口库存下降6.84万吨至16557.37万吨，但钢企库存增加13.17万吨至8924.3万吨，需关注后续港库去化情况。
4. 成本：霍尔木兹海峡通行影响下，现货成本支撑下移，基差持续走弱，61.5%pb粉已转为贴水。
5. 结论：基本面尚可，但成本支撑减弱与宏观数据疲软压制价格，短期偏空。
关键数据
- 发运：全球总量+120.8万吨，澳洲-14.1万吨，巴西-82.0万吨，对华-74.3万吨。
- 需求：铁水产量+1.38万吨/日至242.24万吨/日，疏港量+11.85万吨/日至335.89万吨/日。
- 库存：港口库存-6.84万吨，钢企库存+13.17万吨。
- 价格：基差走弱至贴水，现货61.5%pb粉贴水。
风险事件
- 铁水产出波动，现货贴水程度。