北交所首次覆盖报告：新能源三电零部件成核心增长极，全球头部Tier1+整车客户资源优质

公司聚焦铝合金精密压铸件，产品主要应用于新能源汽车三电系统、汽车发动机系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等关键领域。近年来，公司精准把握汽车新能源化和轻量化的战略发展机遇，加大应用于电动化、智能化汽车的铝合金压铸件的研发和生产，新能源汽车三电系统零部件产品已成为公司业绩增长的重要驱动力。

2022-2025年公司实现营业收入和归母净利润复合增速分别为25.47%和12.28%。2026Q1公司营收2.67亿元，同比增长15.71%，归母净利润0.35亿元，同比增长22.61%。2025年，公司应用于新能源汽车的产品销售收入持续上升，新能源三电系统零部件收入占比达到38.32%，成为公司汽车类零部件产品中的第一大品类。

公司凭借在模具设计与制造、产品压铸和精密加工环节积累的深厚经验，形成了多项核心技术，主要包括模温智能控制技术、压铸挤压技术、高真空压铸技术、一体化压铸技术、切削加工子母刀具技术、搅拌摩擦焊接控制变形技术等。公司产品轻量化，符合新能源汽车需求，已形成以中小件铝合金精密压铸件为核心的产品布局，且核心产品在各细分领域具备较强的竞争优势。

公司与主要客户均已建立长期稳定的合作关系，构筑了较高的客户资源壁垒，产品广泛应用于全球知名汽车品牌，包括博格华纳、台全集团、富特科技、台达集团、乐金伊诺特、萨来力、盖瑞特、科世达、德昌股份、伟创力、零跑汽车和长城汽车等。公司核心客户均为全球头部Tier1+整车厂商。

我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.72/2.10/2.58亿元，对应EPS分别为2.53/3.09/3.80元/股，对应当前股价PE分别为11.4/9.3/7.6倍。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。