核心观点与关键数据
- 销量表现：2026年5月，吉利汽车总销量237,637辆，同比+1.0%，环比+1.1%。品牌方面，吉利品牌销量182,528辆，同比-3.3%，环比-1.6%；银河车型销量81,727辆，同比-19.8%，环比-10.2%；领克品牌销量20,732辆，同比-25.0%，环比-8.9%；极氪品牌销量34,377辆，同比+81.8%，环比+8.1%。新能源板块中，纯电动汽车销量76,633辆，同比-19.4%，环比+2.4%；插电式混动车销量56,722辆，同比+32.0%，环比-6.6%。出口市场销量85,144辆，同比+183.7%，环比+2.4%。
- 高端与出口双轮驱动：吉利汽车高端出口双轮驱动，集团销量同环比增长。5月总批发销量23.8万辆，同比+1.0%，环比+1.1%；1-5月乘用车累计销量118.2万辆，同比+0.3%；新能源累计63.8万辆，同比+0.85%。极氪品牌成为高端增长核心，5月销量3.4万辆，同比+81.8%，极氪9X、009豪华双旗舰持续热销。领克品牌5月销量2.1万辆，同比-25.0%。
- 极氪品牌表现：极氪品牌持续向上，夯实豪华新能源SUV市场领先地位。5月，极氪9系8系车型占比近50%，品牌单车成交均价同比增长52.4%；极氪9X平均成交价超53万元，极氪009七座Ultra+齐家版订单占比超60%。
- 领克品牌动态：领克品牌持续完善全能产品阵容，中大型运动纯电轿车——领克10和领克10+正式上市，上市限时价16.99万元起；此外门店方面，领克百城百店焕新开业，全国近百家经销门店完成形象升级。
- 出口市场表现：公司5月海外出口销量85,144辆，同比+183.7%，环比+2.4%，出口占总销量的35.8%；1-5月公司海外出口销量37.1万辆，同比+44.4%，出口占总销量的31.4%。标志吉利产品正在快速获得全球市场的认可，从产品出海向品牌出海、技术出海全面升级。
投资建议与财务预测
- 投资建议：公司新能源品牌势能向上，盈利加速，预计公司2026-2028年收入分别为4,883.4/5,722.8/6,254.9亿元，归母净利润为226.6/273.0/323.2亿元，EPS 2.09/2.52/2.98元，对应6月2日18.76港元收盘价的PE 8/6/5倍，维持“推荐”评级。
- 财务预测：盈利预测与财务指标显示，公司未来几年收入和净利润将保持增长，盈利能力逐步提升。
风险提示
- 新车型销量不及预期；新车型投放进度不达预期；行业需求及原材料成本变化不及预期。
