西部超导公司首次覆盖报告高端特材龙头，超导和高温合金打开成长增量

核心观点

西部超导公司是高端特材领域的龙头企业，其三大业务（超导产品、高端钛合金材料、高性能高温合金材料）均深度匹配国家战略方向，赛道成长确定性充足。

公司业务及市场表现

1. 超导产品：公司是全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，产能快速释放，市场占有率不断提升。公司联合应用单位成立合肥聚能，建设我国聚变工程专用高性能超导线材研发和产业化平台，并大力拓展超导线材全球布局。公司在MRI、MCZ、ITER、加速器、量子计算、半导体、磁悬浮等领域实现批量应用。
2. 高端钛合金材料：公司是我国高端钛合金棒丝材主要研发生产基地之一，多项产品性能达到国际领先水平。高端钛合金出货量保持较好水平，面向新应用领域的钛合金材料和制备技术研发不断取得突破。
3. 高性能高温合金材料：公司已成为相关需求单位的高温合金材料供应商，高温合金产能和出货量增长迅速。公司突破了以GH4169、GH4169G、GH738、GH907、GH4698、GH4065A、GH4720Li等合金为代表的十余个牌号高温合金的批量生产技术。

研究结论

公司研发实力雄厚，相关技术国际国内领先，国内外高端市场客户认可度高。公司是高端特材领域龙头，技术和市场先发优势强。预计公司2026~2028年归母净利润为8.43/9.41/10.57亿元，EPS分别为1.30/1.45/1.63元。给予公司目标价78.18元，给予“增持”评级。

风险提示

下游客户提货节奏与产品价格波动风险；超导和高温合金业务拓展不及预期风险。