纺织服饰周专题：5月社零发布，服装鞋帽针纺织品类零售额增长稳健

2026年5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，主要受汽车和家用电器类零售额下滑影响。短期需求波动下，政府或推出提振消费政策，促进居民就业增收和消费环境优化。金银珠宝类零售额同比下降8.9%，而服装鞋帽针纺织品类零售额增长稳健，5月同比增长3.8%，1-5月累计增长7.2%。

分渠道看，1-5月服装电商销售与线下趋势一致：线下便利店、超市零售额分别增长6.8%、3.6%，而专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.2%、1.8%、7.6%；电商渠道全国网上商品零售额同比增长5.0%，吃类、穿类、用类商品同比分别增长15.5%、7.2%、1.6%。

投资主线：

1. 关注业绩修复的品牌服饰个股，重视运动鞋服长期价值：推荐比音勒芬（PE 17倍）、森马服饰（PE 14倍）、安踏体育（PE 12倍）、李宁（PE 13倍）。
2. 优选盈利能力稳健的高分红个股：推荐海澜之家（PE 12倍）、森马服饰（PE 14倍）、罗莱生活（PE 14倍）、水星家纺（PE 10倍）、伟星股份（PE 15倍）。
3. 服饰制造关注预期边际变化：推荐伟星股份（PE 15倍）、晶苑国际（PE 8倍）；若预期改善，关注申洲国际（PE 9倍）、华利集团（PE 13倍）。
4. 黄金珠宝板块关注强α个股：推荐潮宏基（PE 10倍）、周大福（PE 11倍）。

品牌服饰板块跑输大盘，周涨跌幅为-0.24%。近期报告显示，潮宏基销售优异，产品力与品牌势能提升，维持“增持”评级。

行业要闻包括Alo正式入华、ektos进驻阿那亚、匹克成为2026名古屋亚残运会中国体育代表团官方合作伙伴。原材料方面，长绒棉328价格同比+18%至17607元/吨，内棉价格高于外棉价格2737元/吨。

风险提示：消费力疲软及消费环境波动、门店扩张不及预期、电商业务建设不及预期、管理层团队优化不及预期、汇率波动风险。