棉花周报：美棉价格企稳反弹，郑棉区间偏强震荡

核心观点

• 国际市场：美国棉花种植进度平稳，作物优良率有所回落；主产区干旱形势持续改善，但厄尔尼诺后期或迎来降水偏多的风险；CFTC棉花基金净多头持仓小幅下降。
• 国内市场：产业端暂无强力利好支撑，新棉生长长势向好；下游棉纱、坯布终端需求表现疲软，但纺企维持高位开工，棉花原料刚性采购需求仍在，优质现货流通偏紧，对棉价形成有力托底。

关键数据

• USDA 6月报告：全球棉花产量保持不变至2526万吨，消费小幅增加2万吨至2551万吨，期末库存下调15万吨至1549万吨，库存消费比下滑至0.62%。
• 美国棉花供需：2026/27年度期初库存下调4万吨至91万吨，库存消费下滑1.44%至26.62%。
• 美棉主产区干旱：截止到6月9日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数145，环比-35，同比+67；德州干旱程度和覆盖率指数为121，环比-47，同比-7。
• 美棉出口：2026-06-04当周，2025/26美陆地棉周度签约4.7万吨，环比增加12%；2026/27年度美陆地棉周度签约6.77万吨；2025/26美陆地棉周度装运6.81万吨，环比增加12%。
• 中国棉花供需：2026/27年度期初库存大幅下调40万吨，消费增加11万吨，库存消费比同比减少2.51%。
• 中国棉花进口：2026年5月进口11万吨，同比增7.5万吨，环比降5.5万吨；2026年1-5月累计进口83万吨，同比增89.9%。
• 纺织服装市场：美国消费者信心指数和通胀预期变化小幅回升，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏；服装鞋帽纺织品类零售额4月当月值为1107.9亿元，当月同比增加3.6%。
• 纺织服装出口：纺织纱线、织物及制品出口金额和服装及衣着附件出口金额当月同比均下滑。

研究结论

• 短期内，国内棉花价格大概率维持区间震荡运行。
• 需重点关注全球天气变化及下游需求情况。
• 风险包括天气风险和需求市场运行情况。