棉花周报：棉企出货热情提升，郑棉震荡偏强

分析师：刘洋 农产品团队 刘洋F03113932贾晖Z000183 郭金鑫F03124157曹以康（实习） 中辉期货研究院时间：2024.1.5 目录 Contents 周度综述 棉花周度统计库存、开机情况 相关产品情况 进出口、终端 宏观数据 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 周度综述：摘要 因素 性质 逻辑观点 宏观 中性 12月31日，国家统计局发布的数据显示，中国12月制造业PMI为49%，较上月回落0.4个百分点，为连续第三个月下滑，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，为连续12个月高于50的临界值。从市场预期来看，企业普遍对近期行业发展信心较强，尤其是春节行情带动下的消费品行业。生产经营活动预期指数为55.9%，比上月上升0.1个百分点，连续6个月位于较高景气区间，制造业企业对市ss场发展信心稳定。 供应 偏空 截至1月5日，全国累积加工皮棉505.96万吨，环比增加43.64万吨，随着日加工量的不断下滑，加工增速逐步放慢。12月下旬以来，棉花出疆运量较前两个月显著提升，新疆大中型棉花加工企业出货积极性有所恢复，新棉上市量不断增加。此外，随着签约的大量美棉等进口棉的逐步装运到港，后期也会有一波充足的进口棉花供应，所以供应端整体显示宽松。 需求 偏空 截至目前，下游需求阶段性回暖，棉花市场交投有所好转，国产棉现货部分贸易商交投尚可，轧花厂利润持续为正，保持在75元/吨左右；纺企在假期期间表现良好，走货尚可，成交有所好转，湖北、山东、河南的部分纺企取消提前放假通知并开始赶工生产期盼有上行行情可以获利，但根据目前钢联数据显示，目前纱厂的利润仍然为负，约为-154元/吨左右；此外，全棉坯布走货持续，家纺坯布维持走货，整体轻微好转。 库存 偏多 棉花商业库存仍在增加，但是由于需求回暖，棉纱销售速度加快，持续销售情况使得棉纱库存逐步降低，但是总体水平仍旧处于高位。此外，根据钢联数据库显示，港口库存环比小幅度上升，后续随着中国对美棉的采购增加，预计一季度到港棉花数量偏高，未来港口库存可能面临一定压力。 仓单 中性 截至1月5日，棉花注册仓单11671张，周内增长1178张，当日新增122张，有效预报2366张。 观点 偏空 整体来看，棉花基本面依旧承压，整体偏空因素更为明显。但由于春节备货前的需求提振棉市，棉花采购与纺企开机率有所提升，持续性有待考量，尤其需要关注棉纱棉布等相关产品的出货情况，需求仍旧是决定今年行情的关键因素，如果补库利好能持续棉价将在短期延续反弹行情。 周度综述：全球气候 截止目前，CPC最新预测情况显示，最近的IRI羽流有利于厄尔尼诺现象持续到北半球的冬季。2024年4月至6月期间将倾向于向ENSO中立过渡（60%的几率），有54%的几率在11月至1月季节出现“历史上强劲”的厄尔尼诺现象（≥2.0°CinNiño-3.4） 赤道太平洋的海面温度（SST）全球降水量分布图全球平均气温距平分布图 数据来源：中国国家气候中心CPC中辉期货研究院 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1、预计1月份全疆平均气温较常年略偏高:预计1月份，塔城地区、阿勒泰地区、克拉 1、2023/24年度印度棉花产量降至15年来冰点,消费稳定增长:印度棉花协会(CAI)主 玛依市、石河子市、昌吉州、乌鲁木齐市、吐鲁番市、哈密市和巴州平均气温较常年 席AtulGanatra表示，由于BT棉种植技术过时、天气条件不佳以及虫害问题，印度 偏高0.5～0.9℃；伊犁州、博州、阿克苏地区、克州、喀什地区、和田地区偏高 2023/24年度的棉花产量降至15年来的低点，为2941万包(每包170公斤),同比下降8%, 1.1～1.5℃。全疆大范围强冷空气活动较少；但北疆仍有阶段性强降温、局地寒潮等 导致印度棉花基本面有所收紧。他认为，印度棉花贸易商面临的最大挑战是提高棉花 低温灾害及局部区域雪灾出现的可能。 产量，今年印度棉花单产预计下降到396公斤/公顷，即2.33包(每包170公斤),与全球 2、11月棉纱进口量环比下降,出口环比增加:据最新统计数据显示，2023年11月，我 平均675公斤/公顷的单产相比非常低。目前，印度政府为纺织厂提供补贴的政策有助 国进口棉纱15.34万吨，环比下降9.95%,同比增长91.47%;出口棉纱1.88万吨，环比增 于提高工厂产能。印度的棉花消费也在增长，每年增加近200万个纱锭。 长3.66%,同比下降26.38%;净进口量为13.46万吨，环比下降11.58%,同比增长146.70% 2、2月美联储利率大概率维稳：据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%- 2023年1-11月，我国累计进口棉纱153.22万吨，同比增长39.26%;累计出口21.76万吨， 5.50%区间不变的概率为84.5%，降息25个基点的概率为15.5%。到明年3月维持利率不 同比下降16.16%。2023/24年度，我国累计进口棉纱50.84万吨，同比增长117.09%;累 变的概率为13.5%，累计降息25个基点的概率为73.5%，累计降息50个基点的概率为 计出口5.80万吨，同比下降23.25%。 13.0%。 3、11月棉布进出口环比均下降:据最新统计数据显示，2023年11月，我国进口棉布 3、2024年美国植棉面积或维稳：美国棉花业知名媒体《棉农杂志》2023年12月中旬 0.36亿米，环比下降12.00%,同比增长2.97%;出口棉布4.27亿米，环比下降9.31%,同 的调查显示，2024年美国棉花种植面积预计为1019万英亩，较美国农业部2023年的10 比下降8.62%;净出口量为3.90亿米，环比下降9.06%,同比下降9.56%。2023年1-11月， 月份实播面积预测减少大约4.2万英亩，降幅为0.5%,和去年相比没有明显变化。 我国累计进口棉布3.38亿米，同比增长73.58%;累计出口53.57亿米，同比下降10.34%。 4、巴西棉花种植进度超1/4：巴西国家供应公司Conab的收成监测公报报告称，至少 2023/24年度，我国累计进口棉布1.17亿米，同比增长27.60%;累计出口13.81亿米， 26.1%的棉花作物已经进入田间，其中31.1%仍处于紧急状态。纵观七个州，总体进展 同比下降7.00%。 从21.8%上升至26.1%，超过了上一年的23%。总体情况表明，平均而言，当前收 4、11月棉花进口环比、同比均增加:据最新统计数据显示，2023年11月，我国进口棉 成进度正常，与周期此阶段的预期保持一致。 花30.71万吨，环比增长6.94%,同比增长72.56%。2023年1-11月，我国累计进口棉花 5、巴基斯坦新棉上市进度放缓：近期市场资讯，据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA） 168.76万吨，同比下降3.95%。2023/24年度，我国累计进口棉花82.98万吨，同比增 最新数据显示，截至12月31日，巴基斯坦12月下半月籽棉上市量折皮棉约2.3万 长109.53%。 吨，环比11月上半月（4.2万吨）减少约45.5%，上市进度明显放缓。从累计情况来 5、2024年棉花意向种植面积下降2.4%：根据国家棉花市场检测系统的最新调查结果 看，至12月1日，巴基斯坦新年度籽棉累计上市量折皮棉126.7万吨，较去年最终 显示，2024年中国棉花意向种植面积4040.7万亩，同比减少99.5万亩，减幅2.4%,其 上市量（75.6万吨）高67.6%，较2021/22年度最终上市量（115.3万吨）高9.8%。 中，新疆棉花意向种植面积为3539.3万亩，同比小幅减少77.0万亩，减幅2.1%。 其中，信德省上市量折皮棉约63.4万吨；旁遮普省上市量折皮棉约63.2万吨。从已 6、2024年1月《中国棉花协会国产棉质量差价表》正式发布：《锯齿加工细绒棉质量 上市新花流向来看，目前纺企采购量在113.4万吨，占比约89.5%，出口约4.5万吨， 差价表》中长度级和长度整齐度指数进行价差缩小，《皮辊加工细绒棉质量差价表》 轧花厂库存约8.8万吨。 中长度级价差缩小，《长绒棉质量差价表》差价保持不变。 周度统计 一周棉花期现货价格 截至1月5日，本周主力合约收盘价为15615元/吨，周内处于偏强震荡状态；CCINdex（3128B）的价格在周中呈现先上涨后下跌的趋势。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 库存情况 截至1月5日，中国棉花商业库存459.7万吨，较上周提高15.6万吨，上涨3.51%。中国棉花工业库存67.30万吨，较11月提高1.7万吨，上涨2.59% 数据来源：同花顺中辉期货研究院 开机情况 截至1月5日，由于棉纱、棉布等下游产品销售略有回转，下游开工情况整体水平轻微好转。纯棉纱开工率66.05%，较上周上涨0.77%，轻微回暖。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 相关产品情况 棉花与替代原料价格 截至1月5日，11月布产量为28万吨，较上月增长1.4万吨，处于过去5年以来的历史低谷位。粘胶短纤现货价本周为12840元/吨，较上周下降60元/吨；涤纶短纤现货价本周为7512元/吨，与上周最后几个交易日保持相同水平。 数据来源：钢联中辉期货研究院 进口 截至1月5日，11月中国棉花进口合计31万吨，中国棉花进口数量仍处于近10年历史高位，并仍呈现上涨趋势。纯棉纱进口数量11月数量为15.34万吨，较上月减少1.69万吨，仍处于历史高位。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 出口 据中国海关总署最新数据显示，2023年11月，我国纺织品服装出口额为236.65亿美元，同比下降1.69%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为111.20亿美元，同比下降0.46%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为125.45亿美元，同比下降2.76%。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 终端零售 截至1月5日，服装鞋帽、针、纺织品类11月零售额零售额1502.5亿元，服装11月零售额1111.8亿元，下游终端消费需求增速较上月有所回暖，关注后续需求是否会进一步好转。 数据来源：同花顺中辉期货研究院 宏观数据 数据来源：同花顺中辉期货研究院 宏观数据 数据来源：同花顺中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司