宏观量化经济指数周报：一线城市二手房价格连续3月环比正增长

核心观点与关键数据

ECI指数

• 周度数据：ECI供给指数和需求指数均小幅回落，分别保持在50%和49.93%的水平。
• 月度数据（6月前三周）：ECI供给和需求指数较5月略有回升，分别达到50.08%和49.94%。
• 分项指数：投资、消费、出口指数均呈现小幅波动，其中出口指数表现相对强劲，保持在50%以上。

ELI指数

• 本周ELI指数为-0.25%，较上周回升0.03个百分点，显示经济景气度略有改善。

高频数据概览

• 工业生产：PTA开工率连续三周回暖，但汽车轮胎开工率有所回落，高炉开工率保持稳定。
• 消费：端午假期电影票房收入边际回暖，但乘用车市场零售同比仍下降，家电消费线上零售额多数回暖。
• 投资：二手房销售面积同比增速放缓，基建投资相关指标如石油沥青装置开工率有所回升。
• 出口：监测港口货物吞吐量高于去年同期，韩国半导体出口同比增速大幅提升，存储价格上涨对出口贡献增加。
• 通胀：食品价格逐步企稳，猪肉和蔬菜批发价环比略有回升，大宗商品价格多数下行，原油价格录得近3个月新低。
• 流动性：本周货币净投放8238亿元，7天shibor利率小幅回升，10年期国债收益率小幅回落。

政策

• 本周无重大政策发布，但商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，有望加速AI相关消费品的商业落地。

风险提示

• 美国关税政策不确定性、政策出台力度低于预期、房地产改善的持续性待观察。

研究结论

6月份经济分化特征进一步延续，AI产业链提振工业生产和出口保持较高景气度，而消费和投资端延续承压。随着政策性金融工具以及“六张网”建设的推进，基建投资增速有望逐步企稳，消费端仍需关注7月政治局会议的政策部署。