国轩高科深耕LFP技术路线,产业链布局完善,核心主业为动力电池和储能电池。2025年公司营收和归母净利润同比大幅增长,主业经营延续改善。公司受益于大众赋能和全球化布局,动力电池领域大众标准电芯量产推进,商用车和海外市场贡献增量;储能电池领域需求高增,大电芯和海外认证打开盈利空间。预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.7/15.9/22.9亿元,对应EPS分别为0.53/0.87/1.26元/股,PE为56/34/24倍。首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、海外市场政策与贸易摩擦风险、行业竞争加剧。