市场概览
股票市场
- 主线特征：内部分化、外部承压、避险升温。
- 板块轮动：价值风格跑赢成长风格，证券板块领涨，反映市场对资本市场改革及成交活跃度的预期。
- 资金层面：全A加权股基成交金额约3.09万亿元，周初萎缩、周中回升，机构调仓明显，观望情绪浓。
- 创业板与深成指：深度调整，资金对高估值科技成长股盈利兑现要求提高，转向低估值、高股息资产。
- 策略层面：短期市场缺乏主线共识。
债券市场
- 强势格局：交易逻辑回归基本面与融资需求，10年期国债活跃券收益率下行至1.704%，30年期特别国债收益率跌破2.2%。
- 资金面：央行维持流动性合理充裕，Shibor3M下行至1.40%附近，5月末1个月期票据利率触及0.01%。
- 信贷需求：4月票据融资单月新增12429亿元创历史新高，实体经济真实融资需求待恢复。
商品市场
- 原油市场：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡风险溢价上升，WTI原油在90美元/桶附近震荡，布伦特原油围绕93至100美元区间运行。
- 黄金市场：地缘风险升温，国际现货黄金累计跌幅达2.55%，若从年初5600美元计算，回撤超20%。
- 基本金属：铜价承压，铝、锌等品种小幅上涨。
- 策略层面：地缘冲突推升能源及黄金配置价值，但高位波动加剧。
宏观政策
- 国内：实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策，央行通过逆回购、MLF操作保持流动性合理充裕，财政政策聚焦扩大内需。
- 房地产政策：各地优化限购限贷措施，公积金及商业贷款利率处于历史低位，部分城市房贷利率低至2字头。
国际市场
- 全球央行政策分化：美联储维持鹰派，市场加息预期升温；欧洲央行首次加息，日本央行维持利率不变。
- 美元指数：重回100附近，非美货币承压。
- 美股：受利率预期上升影响波动加大，科技股承压明显。
本周关注
- 美伊冲突走向：冲突升级可能导致全球能源供应链冲击，推升通胀预期，迫使美联储加速收紧货币政策。
- 美联储6月17日议息会议及点阵图发布：观察沃什政策立场的关键窗口，可能引发全球流动性再定价。
- 国内经济基本面验证窗口：5月金融及经济数据将发布，决定A股能否从分化震荡走向共识性反弹。
私募表现
- 权益市场：宽基表现数据来源高阶分析。
- 行业截面波动率：反映行业轮动、分化程度。
- 市场截面波动率：反映成分股收益或振幅离散程度，alpha环境越好。
- 股指期货基差变化：贴水增大预示市场情绪悲观，升水时可能产生额外收益。
- 期货市场：南华期货指数时序波动率数据显示高波动率环境下短线交易者可能增加操作。
- 债券市场：利率债走势分化，10年期国债活跃券逼近1.75%；可转债以抗跌行情为主，低价转债下跌空间有限；股债性价比显示股票相对债券的吸引力较高。
融智FOF基准配置组合表现
- 数据来源融智投资，私募排排网，模拟不同策略配置的举例说明。
