钢铁5月数据跟踪：投资与消费阶段性走弱

2026年5月钢铁行业数据显示，钢材产量继续下行，国内投资与消费阶段性走弱。具体数据如下：粗钢产量8436万吨，同比降2.7%，日均产量272.1万吨，环比降2.4%；1-5月粗钢产量41553万吨，同比降3.9%。生铁产量7297万吨，同比降2.6%；1-5月生铁产量35471万吨，同比降3.1%。钢材产量12303万吨，同比降2.8%；1-5月钢材产量59299万吨，同比降1.5%。出口钢材1034万吨，同比降2.2%；1-5月出口钢材4455万吨，同比降8.1%。进口钢材45万吨，同比降6.3%，1-5月进口钢材225万吨，同比降12.2%。进口铁矿石9771万吨，同比降0.4%；1-5月进口铁矿石51626万吨，同比增6.3%。

国内投资与消费阶段性走弱的原因包括：转型期经济波动、财政收缩效果、政策观察期、地方债发行节奏放缓、广义基建和狭义基建下降、制造业投资下滑、耐用品消费受补贴退坡和高基数影响。消费方面，年初电商刺激后一季度增速被高估，二季度消费回归正常节奏，线上消费回落速度快于线下，1-5月社零总额同比增长1.4%，5月单月降至-0.6%。

净出口降幅持续收窄，间接出口依旧强劲。2026年1-5月钢材净出口4230万吨，同比降7.9%，5月净出口989万吨，同比仅下降2%。汽车、家电等制造业出口强劲带动了钢铁间接出口，1-5月货物贸易出口9.62万亿元，同比增长8.1%，汽车出口增长124.1%。

后市研判：近期黑色金属价格坚挺主要来自焦煤安全事故后的供给收缩成本推动。未来冶炼端产出缺口仍聚焦供给端调整。如果行业反内卷、碳双控等政策严格执行，将加速提高资本回报，板块有超额收益。板块绝对估值处于低位，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等优质钢企，以及受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管等。

风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨。