根据报告正文，5月固定资产投资累计同比15.4%，前值19.9%。固定资产投资累计同比较2019年同期增长8.5%，两年平均增长4.2%。其中按照分项来看，三大投资同比涨幅均有所放缓，其中，基建投资放缓较显著，房地产投资增速加速走弱，制造业投资依然保持强劲。此外，工业生产增速累计同比涨幅放缓。5月工业增加值累计同比17.8%，前值为20.3%。从结构来看，采矿业、制造业和公共事业累计同比涨幅均出现收窄。消费整体保持稳定，但增速不及预期。累计同比较2019年5月份增长9.3%（前值8.8%），两年平均增速为4.5%，其中，地产链条、升级消费、汽车销售累计同比涨幅均收窄，但升级消费中石油及制品类消费同比涨幅有所上升。另外，5月经济数据表明投资需求整体放缓。首先，房地产投资当月同比涨幅加速收窄。本月房屋销售额和面积累计同比涨幅持续收窄，但建安投资维持高位对整体房地产投资增速起到支撑的作用。往后看，地产投资走弱的趋势将有所延续，三道红线在供给层面上约束了房企拿地的积极性，5月金融数据中的居民中长期贷款同比由正转负和当前房企资金来源的数据都进一步印证了地产销售走弱和房企融资能力回落。另外，由于下半年房地产销售基数较高，房地产成交面积将面临较大的下行压力，带动房地产投资加速回落。其次，剔除基数影响下，5月制造业投资韧性依然较强但增速放缓。从结构来看，装备制造业、高新技术制造业、通用专业设备、轻工业虽然涨幅较前值放缓，但整体增速依然较可观。当前高新技术相关的产业依然受益于全球产业链疫情后的需求共振，且在政策约束下，上游涨价对于中下游的压力逐步减弱，中下游的企业利润逐步扩张，整体制造业投资韧性仍存。另外，5月高炉开工率的反弹和PMI生产指数回升对本月工业增加值形成支撑。但往后看，制造业投资涨幅也逐步向正常化靠拢。第三，5月社零依然不及预期，餐饮收入两年平均下降0.3%。从汽车部分来看，乘联会公布的5月狭义乘用车162.6万辆，同比
