2025年城投债券新增及地方债务结构演变观察：合肥篇

合肥市经济及财政实力在安徽省内断档领先，近年来经济增速在全国万亿GDP城市中排名前列。合肥市以工业和科技创新立市，依靠产业带动城市发展，过去经济增长对政府及城投债务驱动的依赖程度相对较低。

2024年11月“10万亿”化债资源下达后，合肥市政府债务限额增速有所回升，政府债务余额保持增长，未来仍保有一定区域债务扩张的空间。城投债务方面，合肥市城投带息债务增速持续放缓，但目前仍高于政府债务增速，2024年末区域债务结构中政府债务占比进一步下降。

合肥市城投企业及产业类主体数量相对不多，城投企业主要负责核心基建业务，近年来合肥市区县较多在原有城投企业基础上进行了向上整合，总体结构较清晰。产业类主体方面，2025年以来合肥新增发债产业类二、三级主体较多，目前约有一半的区县和开发区存在发债产业类主体，近三年产业类主体债券发行规模快速增长，城投平台持续向产业化方向转型。

除偿还有息债务外，科技创新类股权、基金出资和置换是2025年以来合肥城投企业及产业类主体债券募集资金实现新增的主要用途。2025年合肥市政府专项债额度主要投资于市政和产业园区基础设施、保障性安居工程、交通基础设施、土地储备和社会事业等领域，对比过去5年，市政和产业园区基础设施融资比重有所增加，交通基础设施融资比重有所下降，2025年新增土地储备专项债融资。