人形机器人行业跟踪报告：宇树机器人G1登顶钦博拉索山

行情回顾

• 上周人形机器人板块指数下跌4.62%，跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。
• 2026年初以来，人形机器人板块指数下跌2.81%，跑输主要指数。
• 人形机器人指数PE(TTM)为33.11倍，近5年下降趋势明显，但近一年估值有所提升，仍处历史底部区域。
• 上周人形机器人板块成交金额约7,447.19亿元，环比下降5.54%，但整体流动性充裕，板块受益于增量资金流入。

产业动态

• 何小鹏亲自带队机器人业务，计划2026年Q4实现量产，2027年Q1进行导购试点，2028年进入家庭。
• 宇树机器人G1成功登顶钦博拉索山，测试极端环境下自主行走能力，未来计划挑战莫纳克亚山和珠穆朗玛峰。

投资建议

• 人形机器人产业处于技术突破向规模化商业化过渡阶段，供给端稳步推进量产，需求端长期驱动明显。
• 建议关注：
  • 特斯拉和宇树科技供应链核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等。
  • 国产供应链突破与放量，关注掌握核心零部件技术并能实现低成本量产的公司。

风险提示

• 政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。

评级体系

• 强于大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 买入：未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月公司相对大盘涨幅5%-15%。
• 观望：未来6个月公司相对大盘涨幅-5%-5%。
• 卖出：未来6个月公司相对大盘跌幅5%以上。
• 基准指数：沪深300指数。