市场短期底部明确，关注存储与有色板块

市场短期底部明确，关注存储与有色板块

市场观察

• 上周市场表现：A股呈现极端分化，大盘价值领跑，科技板块回调。上证指数4000点关口失而复得并逐步企稳。
• 市场短期底部明确：预计下周后半段“鱼尾行情”有望重启，挑战前高甚至创出新高。短期波动主要源于SpaceX上市、日本央行议息会议等事件性扰动，但中期上行方向不变。

支撑市场上行的因素

1. 美伊协议达成趋势明确：美国政府官员表示对协议达成的信心较高，特朗普需在外交和经济领域取得成果。协议落地将使油价中枢下移，缓解全球通胀压力。
2. 美国通胀未失控：5月CPI同比上涨4.2%，但核心CPI同比上涨2.9%，剔除能源与食品后涨幅温和。就业数据表面强劲但内部分化严重，未形成薪资通胀螺旋。
3. 美联储新主席政策偏鸽：新任主席沃什与特朗普关系密切，国会由共和党控制，短期内加息概率极低，甚至可能在下半年释放更偏宽松的信号。

国内市场分析

• 市场调整源于“去杠杆”需求：而非牛市趋势逆转。长鑫存储上市前主动去杠杆，为上市后的上涨预留空间。
• 未来一个月市场具备冲前高动能：科技方向中，存储是最值得关注的细分领域。

投资建议

• 关注以下几个方向：
  • 科技方向：重点关注存储、海外算力与机器人。长鑫存储上市在即，板块回调提供布局机会。
  • 电力设备与新能源：能源安全趋势下中期景气空间，出口链条景气度持续改善。
  • 有色金属：黄金与工业金属中期逻辑清晰。美伊协议达成叠加美联储偏鸽利好金价；战后各国军费增长将驱动全球制造业资本开支扩张，工业金属景气上行。

风险提示

• 国内经济发展不及预期，财政与货币政策不及预期，全球突发性事件影响，股市突发性事件影响，引用数据滞后或不及时，历史规律失真等。

市场表现数据

• 主要指数：上证50涨幅最大（0.87%）。
• 行业表现：银行（3.46%）、非银金融（2.30%）、有色金属（1.61%）上涨；传媒（-5.12%）、计算机（-4.88%）、煤炭（-4.83%）下跌。
• 交易热度：同花顺全A日均成交额27839.71亿元，处于历史高位（三年历史分位数94.00%）。
• 估值跟踪：同花顺全A估值(PE_TTM)为23.95，较上周下降0.58，处于历史分位数（近5年）的94.00%。30个申万一级行业中有24个行业估值（PE_TTM）出现修复。