电力公用环保行业周报（2026 年第 24 周）：厄尔尼诺扰动电力市场，“美丽中国”规划赋能行业发展

行情回顾

6月8日至12日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌2.93%、2.60%、2.00%、0.69%，同期沪深300指数下跌0.82%。

核心观点

1. 厄尔尼诺扰动电力市场
   • 2026年5月赤道中东太平洋正式进入厄尔尼诺状态，预计秋冬季达峰，明年春季衰减。
   • 极端高温推动迎峰度夏用电负荷高增，煤价走高与供给偏紧预期下，电力现货交易价格或被推高，火电企业顶峰保供与成本控制压力持续上升。
   • 西南地区大中型水电站来水与蓄能自二季度起有望明显好转，强化了水电板块“量价齐升”的业绩确定性，并与火电形成良好的顶峰保供共振。
2. 规划落地扩容，绿色转型深耕
   • 国务院常务会议审议通过《美丽中国建设“十五五”规划》，标志着工作重点向全面推进美丽中国建设跃升。
   • 规划通过部署蓝天碧水净土保卫战、生态系统优化及积极应对气候变化等系统性任务，将倒逼传统制造、建筑和交通等高碳排行业设备更新与工艺改造，有序退出落后产能。
   • 随着能耗双控向碳排放双控全面转型以及后续考核机制的推行，市场资金与生产要素将进一步向绿色资产集中，短期内有利于具备技术优势的环保头部企业提升份额，中长期则有望重塑清洁能源和资源回收等板块的估值中枢。

投资建议

• 火电：华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信
• 水电：长江电力、黔源电力、电投水电
• 绿电：龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源
• 核电：中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹
• 电力交易公司：协鑫能科、南网科技、国能日新
• 水务：碧水源、节能国祯、联合水务

风险提示

• 利用小时下降
• 上网电价波动
• 降水量减少
• 政策推进不及预期