转债周策略20260613：评级调整趋落地，关注转债“弱转强”

评级调整趋落地，关注转债“弱转强”

核心观点
基于2021年2月至2026年5月的转债月度评级数据，历史评级下调事件呈现显著季节性特征，其中6月集中度最高（57.5%），且多数首次下调发生在AA-及以上区间（75%），反映高评级主体信用边际转弱风险。6月后评级更新将降低不确定性，预计资金流入推动转债“弱转强”。

关键数据

• 历史评级下调样本：240次，涉及117只转债
• 年度分布：2024年（67次）> 2025年（52次）> 2022年（44次）
• 首次下调评级分布：AA-（40只）、AA（36只）、AA+（9只）、AAA（3只）、A（28只）、BB（1只）

研究结论

1. 季节性风险：6月评级下调引发资金谨慎，但6月后不确定性降低将推动资金流入。
2. 投资策略：
   • 看好二季度震荡上行，资金或从高估值板块向科技成长/高端制造切换。
   • 转债估值处于历史高位，未来收益主要来自正股端，建议关注：
     • 科技成长（颀中、华医）
     • 高端制造（天准、宙邦）
     • 经济复苏受益（和邦、赫达）

风险提示

• 转债估值压缩风险
• 个股业绩波动风险