氧化铝
- 行情概览：本周氧化铝下跌，沪铝先扬后抑，铝合金震荡偏强。
- 基本面分析：
- 现货：周内氧化铝现货价格震荡上涨，期价持续下挫，现货贴水显著收窄。
- 供应：周度开工率下跌，但整体投产增量远大于检修减量，行业实物供给依旧充裕。广西新建氧化铝项目顺利投产，剩余产能计划6月集中投料。
- 进出口：氧化铝进口窗口维持关闭状态。
- 成本利润：成本小幅下跌，价格持续下跌，行业维持亏损，亏损收窄至-20元/吨左右。
- 库存：周内港口库存显著上涨至65万吨，4月进口量环比增加80.31%，同比增加5600.93%，出口量环比增加147.37%，同比增加96.61%。
- 后市展望：若无突发政策利好，短期氧化铝或2680-2900元/吨区间震荡，几内亚若出台实质性铝土矿管控新政，价格有望突破区间上行。
- 操作建议：盘面下行后下方空间有限，价格回踩区间下沿支撑位可择机布局多单。
电解铝
- 行情概览：沪铝先扬后抑，沪铝主力合约收于24300元/吨；伦铝冲高回落，报3644美元/吨。
- 基本面分析：
- 成本及利润：成本下跌，铝价高位调整，行业平均利润扩大至8000元/吨附近。
- 供应端：5月中国电解铝产量386.4万吨，同比增长2.11%，产能开工率98.47%。
- 现货：长江有色市场铝（A00）平均价24200元/吨，欧美地区铝现货升水仍处于高位。
- 需求端：铝下游加工企业开工率64%，5月铝加工行业PMI综合指数录得50.8%。
- 库存：铝锭近两周连续去库至137.5万吨，但因绝对库存高位，去库对价格驱动有限；铝棒库存16.25万吨，铝水比回升至76.47%。
- 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭，4月出口量同比增长15.3%，1-4月累计出口同比增长8.9%。
- 终端：房地产缓慢复苏，汽车消费市场同比下降明显，5月乘用车市场零售同比下降20%，新能源汽车零售同比下降5%。
- 后市展望：预计铝价在24000-25000元/吨区间附近震荡调整，多单底仓持有。重点关注美伊谈判进展、国内铝锭库存变化及下游出口订单持续性。
铸造铝合金
- 行情概览：铝合金先涨后跌，收于23115元/吨，周度上涨0.41%。
- 基本面分析：
- 原料：废铝价格稍有上涨，铝精废价差稍有收窄。
- ADC12：成本小幅上涨，行业平均利润处于负值。
- 现货：ADC12现货价格波动。
- 海外价格：ADC12价格高位震荡，进口窗口关闭。
- 供应：ADC12产量及铝合金进出口量变化。
- 需求：汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，景气度影响需求，轻量化标准用铝提升目标为2025年250kg/辆、2030年350kg/辆，需求季节性明显。
- 库存：铝合金库存变化。
- 供需平衡：铝合金月度供需平衡分析。
- 后市展望：成本端支撑坚挺，需求疲弱压制上方空间，预计再生铝合金价格以区间窄幅震荡为主。
- 操作建议：建议关注废铝票源问题、海外铝价走势及下游开工率变化。
