橡胶期货月度策略报告：2026年6月橡胶市场展望：供增需弱，天胶承压

市场展望

2026年6月，天然橡胶市场进入供增需弱阶段，预计胶价先扬后抑或震荡走弱。

宏观分析：

• 美联储加息预期升温，限制胶价上行空间。
• 原油地缘溢价回吐，但高通胀仍支撑美联储鹰派立场。
• 全球增长放缓，制造业分化，美元强势周期未改，共同压制大宗商品估值。

供需分析：

• 供应端：
  • 全球天胶产需缺口扩大，库存降至历史低位。
  • 东南亚主产区进入增产季，但厄尔尼诺预期导致减产风险。
  • 国内进口季节性回升，库存充足。
• 需求端：
  • 宏观政策传导：高利率环境压制全球需求，国内轮胎出口贸易壁垒分化。
  • 国内汽车终端市场：政策托底，总量缓增，结构分化，新能源渗透率提升。
  • 国内下游轮胎市场：供给高位，需求分化，合成胶替代效应增强。

市场展望：

• 6月胶价预计震荡走弱，供增需弱格局下，供应压力逐步显现。
• 增产初期原料释放偏慢，短期支撑胶价，但后续成本支撑减弱。
• 需求端受宏观环境影响较大，政策利好和出口替代市场提供底部支撑，但合成胶替代效应增强将抑制需求。

长期趋势：

• 东南亚主产国结构性减产趋势难改，中期高概率厄尔尼诺事件预期为胶价底部提供长期支撑。

风险因素：

• 产区天气极端恶劣致减产超预期。
• 国内橡胶社会库存超预期大幅下降。
• 需求淡季消费异常旺盛。
• 地缘冲突超预期升级。