甲醇周报：地缘明显缓和，甲醇将承压运行

摘要

上周美伊和谈取得进展，霍尔木兹海峡重新开放，甲醇受地缘影响的供给端支撑减弱，价格面临下跌压力。国内甲醇产能利用率下降，但进口低位和出口提振下港口库存持续下降。下游消费淡季，需求总体偏弱，库存上升但待发订单量微降，刚需存在但需求偏弱。多地甲醇价格坚挺，利润高位并继续上升。

基本面分析

1. 产量下降：上周国内甲醇产量206.22万吨，环比下降0.56万吨，产能利用率91.62%，环比下降0.27%。
2. 下游需求偏弱：烯烃开工率20.26%，华东地区部分企业停车；冰醋酸产能利用率走低；氯化物产能利用率上升；甲醛和二甲醚产能利用率下降。
3. 库存变化：样本企业库存33.19万吨，环比上升3.23%；港口库存56.61万吨，环比下降10.64%。
4. 利润上涨：各工艺路线利润普遍上涨，西北煤制甲醇利润477.25元/吨，环比上升7.85%；河北焦炉气制甲醇利润978.00元/吨，环比上升8.19%。

走势展望

供给方面，本周甲醇产量预计205.60万吨，产能利用率91.34%，产量或下降。需求方面，烯烃开工率预期小涨，冰醋酸产能利用率窄幅走高，甲醛和二甲醚供应增量。样本企业库存预计33.83万吨，环比继续增加；港口库存预计累积。地缘缓和后，甲醇面临明显下跌压力。

操作策略

地缘缓和后，甲醇期货需考虑偏空操作，期权可考虑买入看跌期权。