甲醇周报：地缘总体缓和，甲醇或仍偏弱运行

摘要

上周，受美伊签署谅解备忘录及霍尔木兹海峡逐步恢复通航影响，甲醇期货价格大幅下跌，加权收于2414元/吨，下跌5.04%。基本面方面，国内甲醇装置复产多于检修，产能利用率小幅上升，供给端偏高水平；下游消费淡季，需求总体偏弱，库存上升，待发订单下降；各工艺路线甲醇利润均下降。后市展望，美伊地缘紧张局势有所缓和，甲醇或仍偏弱运行，期货反弹或仍是做空机会。套利方面，市场延续“近强远弱”结构，可考虑买近卖远正向套利。

甲醇走势回顾

上周，受美伊签署谅解备忘录及霍尔木兹海峡逐步恢复通航影响，甲醇期货价格大幅回落，加权收于2414元/吨，下跌5.04%。现货方面，外轮抵港量低位，港口库存大幅下降，但市场预期进口量增加，供应紧张局势将缓解，港口价格大幅下降；内地沿海价差持续缩窄，内地报价被动下行，下游需求低迷，价格同样大幅下滑。

甲醇基本面分析

1. 产量上升：上周国内甲醇产量为2041845吨，较前一周增加6280吨，产能利用率90.72%，环比上升0.31%。
2. 下游需求偏弱：烯烃、冰醋酸、氯化物产能利用率走高，甲醛、二甲醚产能利用率下降。
3. 库存上升：甲醇样本企业库存36.77万吨，环比增9.20%；港口样本库存56.03万吨，环比下降11.40%。
4. 利润下降：煤制、天然气制甲醇利润均下滑，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为119.25元/吨，环比下降51.49%。

甲醇走势展望

供给方面，本周国内甲醇产量预计204.80万吨，产能利用率90.99%，供给或继续增加。需求方面，烯烃开工率预期下降，冰醋酸、氯化物产能利用率走高，甲醛、二甲醚产能利用率下降。库存方面，样本企业库存预计38.09万吨，环比继续增加；港口库存预计继续下降。地缘紧张局势缓和，甲醇或仍偏弱运行，期货反弹或仍是做空机会。套利方面，市场延续“近强远弱”结构，可考虑买近卖远正向套利。