传媒行业点评：多款产品5月表现积极，看好游戏行业二季度景气度延续

多款游戏产品5月表现积极，看好游戏行业二季度景气度延续。根据七麦数据，完美世界《异环》1.1版本上线后，在日本和韩国iOS游戏畅销榜分别达到第1和第4名，国内也创下新高，体现了长线运营产品重大版本更新的拉动作用；世纪华通《kingshot》《whiteout survival》5月排名稳定在美国iOS游戏畅销榜前10名，休闲赛道产品《Tasty Travels》排名有所提升；吉比特《Sword xStaff》（《仗剑传说》欧美版）5月中旬上线后排名稳定在40名上下，新版本上线后提升至34名，趋势积极。大DAU休闲产品5月表现回暖，暑期临近有望迎来新一轮高峰。巨人《超自然行动组》和心动公司《心动小镇》5月排名提升，金山世游和虎牙发行的《鹅鸭杀》持续推进商业化，海外版本上线也有望贡献增量。自2025Q1以来游戏产业景气度向上，行业估值处于历史较低位置。游戏行业营收自2025Q1以来连续5个季度保持约20%的同比增速，归母净利润显著改善，预计2026年二季度有望延续这一趋势。游戏行业PE估值20.68x，为过去三年最低值，具备安全边际。投资建议：推荐世纪华通、恺英网络、完美世界、三七互娱、姚记科技，建议关注巨人网络、吉比特、顺网科技、心动公司、虎牙、百奥家庭互动等。风险提示：产品投流支出超预期，流水确认节奏放缓。