行业周报
投资评级：看好（维持）
核心观点：
- 巨子生物可丽金753胶原针上市：巨子生物旗下可丽金推出重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维（芯生753胶原针），是中国国内已上市重组胶原注射产品中最长的序列，强调天然同源和多功能区域协同的抗衰思路，大幅延长抗衰效果维持时间。该产品上市标志着重组胶原医美产品竞争从“是否有证”转向技术升级、产品差异化、量产能力和品牌心智的综合比拼，验证了巨子生物从原料研发到医美终端转化的系统能力，进一步完善了可丽金“医美注射+院线修护+日常护肤”的再生美学产品矩阵，有望推动巨子生物在功效护肤之外打开医美注射第二成长曲线，并具备出海潜力。
关键数据：
- 可丽金芯生753胶原针：核心片段来自人天然I型α1链，共包含753个氨基酸，强调与人体I型胶原序列的一致性、多个功能区域的协同。
- 重组胶原医美产品竞争：行业竞争正从“是否有证”转向技术升级、产品差异化、量产能力和品牌心智的综合比拼。
- 巨子生物可丽金产品矩阵：覆盖三类医疗器械、二类医疗器械及功效护肤品，形成更完整的胶原抗衰解决方案。
研究结论：
- 巨子生物753胶原针上市验证了其系统能力，完善了“再生美学”的产品矩阵，有望推动其在医美注射领域打开第二成长曲线，并具备出海潜力。
投资建议：
- 新增重点推荐若羽臣：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；关注零售调改变革推进和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等；关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等；关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐若羽臣，此外重点推荐巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、毛戈平、润本股份、上美股份、朗姿股份、爱美客、美丽田园医疗健康。
风险提示：
行业动态追踪：
- 行业关键词：居小然、嗨体、松延动力、丰宜科技、全健康场景调改店等。
- 大事提醒：关注多家公司股东大会召开等。
公司业绩表现：
- 若羽臣：由代运营向品牌化成功转型，自有品牌放量，未来有望推动持续成长。
- 周大福：受益金价，同店销售延续增长，定价首饰表现佳，盈利能力提升。
- 长白山：2026Q1入区人数增加，新业态及定增项目打开空间，冰雪季客流持续向好，盈利能力如期改善。
- 周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级。
- 潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进。
- 华凯易佰：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善。
- 贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期。
- 润本股份：2026Q1业绩亮眼，驱蚊及防晒旺季放量可期。
- 珀莱雅：2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量。
- 永辉超市：一季度业绩高增长，门店正式进入精细化调改阶段。
- 爱婴室：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润。
- 吉宏股份：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间。
- 美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力。
- 毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续。
- 上美股份：2025年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘。
- 老铺黄金：预告2026年一季度业绩高增长，品牌势能持续升级。
- 巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间。
- 爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖。
