周度评估及策略推荐
黑色产业链示意图
周度要点小结
- 供应：最新一期全球铁矿石发运总量3547.0万吨，环比增加173.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2919.3万吨，环比增加93.1万吨。澳洲发运量2099.5万吨，环比增加153.9万吨，其中澳洲发往中国的量1784.0万吨，环比增加234.6万吨。巴西发运量819.8万吨，环比减少60.8万吨。中国47港到港总量2890.1万吨，环比增加146.8万吨；中国45港到港总量2731.2万吨，环比增加165.3万吨。
- 需求：日均铁水产量240.86万吨，环比增加0.14万吨；钢厂盈利率55.84%，环比减少3.47个百分点；高炉开工率84.25%，环比增加0.31个百分点。
- 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17290.60万吨，环比增加95.53万吨；日均疏港量338.69万吨，环比增1.73万吨。
- 小结：供给方面，海外矿石发运量环比回升，澳洲发运量重回高位，巴西发运量延续跌势，非主流国家发运量增加。近端到港量环比提升，高于往年同期。需求方面，钢联口径日均铁水产量环比上升0.14万吨至240.72万吨，高位波动，略低于预期。库存端，钢厂进口矿库存低位小幅累库，港口库存止跌转涨，环比增加。综合来看，供给端海外铁矿石发运保持较强节奏，需求侧铁水产量预计保持高位但边际走弱。焦炭提涨持续侵蚀下游利润，钢厂盈利走低，铁矿石价格空间受到挤压。海运成本高位有所下降，但澳洲柴油现货价格仍高于冲突爆发前水平，矿端底部支撑边际走弱。近期消息扰动增多，预计铁矿石价格延续震荡格局。
估值驱动
- 期现市场：PB-超特粉价差142元/吨，环比变化-9.0元/吨。卡粉-PB粉价差136元/吨，环比变化+9.0元/吨。卡粉-金布巴粉价差180元/吨，环比变化+5.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-3元/吨，环比变化+9.0元/吨。
- 入料配比、废钢：球团入炉配比14.42%，较上期变化+0.04个百分点。块矿入炉配比12.6%，较上期变化+0.36个百分点。烧结矿入炉配比72.98%，较上期变化-0.4个百分点。唐山废钢价格2145元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2170元/吨，环比变化0元/吨。
- 钢厂盈利率：钢厂盈利率55.84%，环比变化-3.47个百分点；钢联口径PB粉进口利润-2.41元/湿吨。
- 库存：全国45个港口进口铁矿库存16564.21万吨，环比变化+83.1万吨。球团352.73万吨，环比变化-3.83万吨。铁精粉1716.03万吨，环比变化-2.5万吨。块矿1688.79万吨，环比变化+23.12万吨。澳洲矿港口库存8606.35万吨，环比变化+79.33万吨。巴西矿港口库存4534.97万吨，环比变化+23.37万吨。钢厂进口铁矿石库存8911.13万吨，环比变化+57.75万吨。
供给端
- 港口库存：铁精粉1716.03万吨，环比变化-2.5万吨。块矿1688.79万吨，环比变化+23.12万吨。
- 澳洲矿港口库存：8606.35万吨，环比变化+79.33万吨。
- 巴西矿港口库存：4534.97万吨，环比变化+23.37万吨。
- 钢厂进口铁矿石库存：8911.13万吨，环比变化+57.75万吨。
- 发运量：最新一期19港口径澳洲发往中国的量1704.5万吨，周环比变化+237.9万吨。巴西发运量815.3万吨，周环比变化-50.7万吨。力拓发往中国货量611.8万吨，周环比+70.6万吨。必和必拓发往中国货量539.2万吨，周环比+113.1万吨。淡水河谷发货量585.4万吨，周环比-22.1万吨。FMG发往中国货量395.6万吨，周环比+101.4万吨。最新一期45港到港量2731.2万吨，周环比+165.3万吨。
- 月度进口量：4月中国进口铁矿石10385.37万吨，月环比-88.94万吨；非澳巴铁矿石进口量2143.76万吨，月环比-19.79万吨。
需求端
- 国产矿山：最新一期国产矿山产能利用率58.98%，环比变化+0.76个百分点。国产矿山铁精粉日均产量46.09万吨，环比变化+0.59万吨。
- 国内日均铁水产量：240.86万吨，环比变化+0.14万吨。高炉产能利用率90.29%，环比变化+0.05个百分点。
- 疏港量：45港铁矿石日均疏港量324.32万吨，环比变化+2.72万吨。钢厂进口铁矿石日耗295.92万吨，环比变化+0.02万吨。
基差
- 铁矿石BRBF基差：截至6月12日，测算铁矿石BRBF基差51.04元/吨，基差率6.26%。
