转债市场周报：交易思维应对转债资产

核心观点

上周A股市场高位震荡加剧，风格剧烈切换，科技主线高位波动，有色板块强势爆发。债市整体震荡偏弱，情绪反复。转债市场多数收跌，但总体表现较权益市场坚挺，高价偏股区间转债估值明显抬升。

关键数据

• 股市：A股全周日均成交额持续站稳2.7万亿上方，申万一级行业多数收跌，银行、非银金融、有色金属涨幅居前，传媒、计算机、煤炭表现靠后。
• 债市：上周债市整体震荡偏弱，10年期国债利率收于1.74%，较前周上行2.2bp。
• 转债市场：中证转债指数全周+0.27%，价格中位数-0.56%，算术平均平价全周-1.81%，全市场转股溢价率与前周相比+2.78%。平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价率变动-0.40%、-0.11%、+5.56%，处于2023年来88%、99%、100%分位值。上周转债市场总成交额4167.18亿元，日均成交额833.44亿元，较前周有所下降。

观点及策略

建议整体以波段思维应对转债资产。即将进入中报业绩验证期，前期积累涨幅较高的科技链或迎来分化，关注半导体设备及材料、光通信、PCB、存储、燃气轮机、智驾及机器人中有业绩支撑的品种，顺周期资源品方面关注聚酯产业链、工业金属；此外适度关注银行、电力等防御板块机会。

一级市场跟踪

上周金帝转债、豪26转债、爱科转债、中汽转债、春风转债公告发行，盛德转债上市。下周暂无转债发行，通合转债上市。

风险提示

海外市场动荡，存在不确定性。