可转债市场跟踪周报（3.25-3.29）：转债发行再现，交易显著放量

西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p1 2024年03月31日 证券研究报告固定收益定期报告 可转债市场跟踪周报（3.25-3.29） 摘要 西南证券研究发展中心 一级转债供给： 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001电话：18190773632 转债发行本周1只转债发行，发行规模2.85亿元；下周预计1只转债发行。 新债上市本周1只转债上市，上市首日涨幅20.62%；下周暂无转债预计上市。 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 联系人：谷岳洪 电话：18188609878 二级市场回顾： 行情表现本周，权益市场总体震荡，前半周以下跌为主，周三再次跌至三千点指数关口下方。后半周市场连续修复。截至周五收盘，三大指数全周来看均下跌。上证指数、深证成指、创业板指分别跌0.23%、1.72%、2.73%；全周来看，中证转债跟随权益市场下跌0.49%。成交热情方面，本周二开始权益市场成交额回落至万亿下方；转债成交则仍保持热情，全周共计三个交易日站上500亿元。本周转债市场日均交易额499.68亿元，相对上周大幅上行23.11%。 邮箱：guyh@swsc.com.cn 转债上周涨幅排行 简称华体转债益丰转债卡倍转02海泰转债山河转债 周涨幅44.09%20.69%20.19%11.72%10.75% 因子与行业轮动本周大盘、低价券跌幅相对收敛；高评级、双低策略稍有优势；九大行业中仅公用事业、金融行业上涨，幅度分别为0.25%、0.16%；能源、信息技术、医疗保健行业跌幅突出。 正股上周涨幅排行 估值指标截至2024年3月29日，全市场转股溢价率均值61%，环比变动0.99个百分点；纯债溢价率均值21.12%，环比变动-1.29个百分点；纯债到期收益率均值-3.17%，环比变动-1.36个百分点。 简称开润股份华体科技海泰科丰山集团翔丰华 周涨幅35.00%30.12%26.79%23.08%21.97% 1901 条款与一级市场： 条款追踪当前暂无转债预计触发回售或已经触发回售；本周4只转债触发赎回，均已公告不赎回。截至周五收盘，4只转债可能触发赎回条款；本周共计29只转债触发下修或发布相关公告。其中，3只转债公告下修，3只转债公告董事会提议下修。其余23只转债公告不下修。截至周五收盘，9只转债可能将触发下修条款，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。 各市场指数上周涨幅 指数中证转债上证指数深证成指创业板指 周涨幅-0.49%-0.23%-1.72%-2.73% 新券概览本周无转债发行进度更新；截至2024年3月29日，证监会已批准的待发转债共有14只，预计发行规模合计78.1343亿元。 本周转债市场总结： 相关研究 1.收复年内失地，发行进度停滞(2024-03-24) 一级市场来看，时隔近一月，再度迎来转债发行，下周预计有一只转债发行。 全月来看，共计两只转债发行，合计规模20.82亿元；本周一只转债上市，上市首日涨幅超20%。全月共计两只转债上市，上市首日平均涨幅11.81%。 2.发行维持低频，关注赎回风险(2024-03-10) 3.市场持续上行，能源延续强势(2024-02-25) 二级市场，权益市场与转债市场本周同步震荡。中证转债全周调整0.49%。行业上看，仅公用事业、金融两行业收涨，能源、信息技术等行业跌幅突出。成交热情方面，本周转债市场成交额在权益市场成交回落至万亿下方的同时大幅放量。全周日均成交规模499.68亿元，较上周显著放量23.11%。 4.市场回暖，量价齐升(2024-02-18)5.一种高效的可转债择券路径(2023-12-12) 西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p1 风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。 6.剑指何方？——量化视角下的转债配置策略(2023-10-20) 1一级转债供给 1.1转债发行 本周有1只转债发行，为伟24转债，发行规模为2.85亿元，为继3月4日益丰转债发行后第一只发行转债，本月仅2只转债发行；本周无网下发行转债。 表1：本周发行转债一览 图1：近三年来每月转债发行数量与规模（截至2024年3月29日） 截至2024年3月29日星期五，下周预计有1只转债发行，为湘泵转债，预计发行规模5.77亿元。 1.2新债申购 本周发行的1只转债，网上有效申购金额为7.83万亿元，中签率0.0003%。 西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p3 图2：近三年来每月平均网上有效申购金额及中签率（截至2024年3月29日） 1.3新债上市 本周有1只转债上市，为益丰转债，上市规模17.97亿元。上市首日涨幅为20.62%。 表2：本周上市转债一览 图3：近三年来每月转债上市首日平均溢价率（截至2024年3月29日） 西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p4 截至2024年3月29日星期五，下周暂无转债预计上市。 2二级市场回顾 2.1行情表现 本周，权益市场总体震荡，前半周以下跌为主，周三沪指再次跌至三千点指数关口下方。 后半周市场连续修复。截至周五收盘，三大指数全周来看均下跌。上证指数、深证成指、创业板指分别跌0.23%、1.72%、2.73%。 全周来看，中证转债跟随权益市场下跌0.49%。成交热情方面，本周二开始权益市场成交额回落至万亿下方；转债成交则仍保持热情，全周共计三个交易日站上500亿元。本周转债市场日均交易额499.68亿元，相对上周大幅上行23.11%。 图4：近两周中证转债与上证指数走势 图5：近两周转债市场成交额 本周个券上以下行为主，123涨1平414跌。涨幅前5位分别为华体转债（44.09%）、益丰转债（20.69%）、卡倍转02（20.19%）、海泰转债（11.72%）、山河转债（10.75%）。 其中，益丰转债为本周内上市。跌幅前5位分别为翔港转债（-16.34%）、泰坦转债（-12.97%）、中装转2（-9.19%）、淳中转债（-8.73%）、新致转债（-7.74%）。。 图6：个券周涨跌幅前10位 图7：个券周涨跌幅后10位 西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p5 本周正股176涨9平353跌。涨幅前5位分别为开润股份（35.00%）、华体科技（30.12%）、海泰科（26.79%）、丰山集团（23.08%）、翔丰华（21.97%）。跌幅前5位分别为深信服（-21.32%）、丝路视觉（-21.15%）、ST中装（-16.44%）、塞力医疗（-14.78%）、新致软件（-13.75%）。 2.2因子与行业轮动 从盘面和价格维度来看，本周小盘、中盘、大盘转债周涨跌幅分别为-0.85%、-0.93%、0%；低价、中价、高价券周涨跌幅分别为-0.78%、-0.25%、-0.48%。 从评级和策略维度来看，本周AAA、AA+、AA、AA-及以下评级转债周涨跌幅分别为0.02%、-0. 50%、-1. 04%、-1.09%；双低策略周涨跌幅-0.04%、高价低溢价率策略周涨跌幅0.13%。 图8：分盘面涨跌幅情况（截至2024年3月29日） 图9：分价格涨跌幅情况（截至2024年3月29日） 图10：分评级涨跌幅情况（截至2024年3月29日） 图11：分策略涨跌幅情况（截至2024年3月29日） 分行业来看，上周9大行业中，公用事业、金融两行业涨幅为正，涨幅分别为0.25%、0.16%；其余行业跌幅在0.40%至2.36%之间。能源行业跌幅较为突出，下跌2.36%。 西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p6 图12：转债分行业涨跌幅情况（截至2024年3月29日） 2.3估值指标 截至2024年3月29日，全市场转股溢价率均值61%，环比变动0.99个百分点；纯债溢价率均值21.12%，环比变动-1.29个百分点；纯债到期收益率均值-3.17%，环比变动-1.36个百分点。 表3：估值指标变动一览 3条款与一级市场 3.1条款追踪 目前有501只转债进入转股期，其中宇邦转债、运机转债本周开始转股。目前已经进入转股期的个券中，盛路转债、溢利转债、广电转债共3只转债转股超过90%；万顺转债、文灿转债、贵广转债共3只转债转股超过80%；长信转债、湖广转债、嘉泽转债、齐翔转2等共16只转债转股超过70%；长久转债、锦鸡转债、三力转债、中信转债等共9只转债转股超过60%；商络转债、福能转债、德尔转债、华统转债等共13只转债转股超过50%。 西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p7 当前暂无转债预计触发回售或已经触发回售。 本周4只转债触发赎回，均已公告不赎回；截至周五收盘，4只转债可能触发赎回条款。 本周共计29只转债触发下修或发布相关公告。其中，3只转债公告下修，3只转债公告董事会提议下修。其余23只转债公告不下修；截至周五收盘，9只转债可能将触发下修条款，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。 表4：条款追踪——已触发情况 表5：条款追踪——触发进度 3.2新券概览 本周无转债发行进度更新。 截至2024年3月29日，证监会已批准的待发转债共有14只，预计发行规模合计78.1343亿元。 表6：转债在途发行情况 4本周转债市场总结：转债发行再现，交易显著放量 一级市场来看，时隔近一月，再度迎来转债发行，下周预计有一只转债发行。全月来看，共计两只转债发行，合计规模20.82亿元；本周一只转债上市，上市首日涨幅超20%。全月共计两只转债上市，上市首日平均涨幅11.81%。 二级市场，权益市场与转债市场本周同步震荡。中证转债全周调整0.49%。行业上看，仅公用事业、金融两行业收涨，能源、信息技术等行业跌幅突出。成交热情方面，本周转债市场成交额在权益市场成交回落至万亿下方的同时大幅放量。全周日均成交规模499.68亿元，较上周显著放量23.11%。 5风险提示 经济形势下行、股市持续震荡。 西南证券版权所有发送给中庚基金管理有限公司.中庚基金:report@zgfunds.com.cn p10