宏观策略周报：市场风格转换明显，关注金融及高股息方向

大势研判

• 上周五A股科技方向冲高回落，反弹乏力，预示市场获利盘待消化，指数延续震荡磨底概率大。
• 技术面显示万得全A指数震荡企稳，但6月中下旬仍面临宏观因素压制，趋势性反弹时点需等待。
• 维持“5月底至8月中旬指数进入震荡整理阶段”判断，短期操作难度增加，宜少动多看。
• 6月份市场面临多重扰动因素（科技巨头上市、美联储利率不确定性、世界杯效应、半年末资金考核），AI科技方向短期估值承压，但高景气趋势延续，海外科技巨头中报披露后或重拾基本面驱动逻辑。

投资建议

• 近期关注：（1）金融方向（陆家嘴论坛相关银行、证券、保险、金融科技）；（2）防守的高股息方向（煤炭、交通运输、公用事业）；（3）消费医药方向（服务消费、部分农产品、创新药）；（4）“泛科技”方向（AI应用、国防军工、人形机器人），逐步低吸静待情绪好转。

重点跟踪

• 5月CPI环比回落，PPI同比扩大，中上游企业业绩好于下游，AI领域“量价齐升”逻辑延续。
• 5月出口增速大幅回升，受低基数、全球制造业景气度及AI产业需求带动。
• 社融结构变化，直接融资占比提升，科创债、产业债等替代传统贷款。
• 美国通胀受能源价格推动，核心CPI相对温和，美联储加息预期降温。
• 美伊存在达成阶段性协议可能，但不会改变A股市场震荡磨底走势。

风险提示

• 宏观经济下行，美联储加息，海外市场波动，中美关系恶化。