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科技行业月报：科技股分化加剧，波动增大，上调半导体设备市场规模预测

2026-06-12 王大卫,童钰枫交银国际 XL

科技股分化加剧，波动增大，恒生科技承压。2026年5月10日至6月9日，MSCI信息科技指数上涨3.3%，跑赢MSCI全球指数（微跌0.2%）。A股万得信息技术指数上涨7.9%，跑赢沪深300指数（跌1.4%），科技股延续强势，主要受益于存储芯片涨价、半导体设备国产替代加速、AI算力需求激增。恒生科技指数跌6.5%，恒生指数跌6.9%。估值端，美股科技股估值处于相对高位，未突破2025年10月极值；A股申万电子和半导体指数市盈率均处于近期高位，反映市场对AI基础设施建设产业链的投资偏好提升。
上调全球/中国内地半导体设备2026/27年展望。主要逻辑：SK海力士DRAM产能扩产进度快于预期（计划到2030-31年增加到100万片/月，同比增速或超预期），中国内地长鑫科技/长江存储扩产加速，华虹宏力等国产晶圆厂扩产加速，台积电上调2026年资本开支。上调2026E/27E全球半导体设备市场规模至1680/2010亿美元（同比增24%/20%），中国内地市场规模至572/650亿美元（前值542/600亿美元）。中国内地半导体设备进口金额同比持平，修复年初下滑态势，反映国产设备竞争力增强及海外厂商产能/出口受限，预计进口设备占比2026年将进一步下降。
台积电5月营收4170亿新台币，同比增长30.1%，环比增长1.5%。维持全年营收同比增长34%预测，关注2H26基于GAAFET的N2P工艺和A16工艺产品上线节奏及贡献。存储价格仍处高位，4月8GbDDR5合约价11.88美元，512Gb TLC合约价24.60美元，供不应求格局预计延续至2Q27。
投资启示：全球科技股波动增大，看好AI基建产业趋势，但硬件/半导体相关股票估值高，不排除调整/震荡可能。建议关注业绩确定性高、估值合理的大市值半导体设计/制造/设备公司，如中芯国际、北方华创、中微公司、英伟达、博通。