科技行业月报：市场波动持续增大；苹果举行发布会

市场波动与行业动态

市场波动
近期海内外科技股受宏观外围环境影响及市场对人工智能基础设施支出需求放缓的担忧，波动较大。具体表现为：

• 全球市场：MSCI信息科技指数涨0.7%，跑输MSCI全球1.9个百分点，主要受半导体产品与设备拖累。
• A股市场：万得信息技术指数跌4.1%，与沪深300指数跌幅相当，主要受半导体与半导体生产设备拖累。
• 港股市场：恒生科技指数月度走势持平，跑输恒生指数0.6个百分点。
• 估值：A股电子及半导体估值下探幅度较大，申万电子指数市盈率从43.1倍降至39.2倍，申万半导体指数从70.2倍降至60.1倍，费城半导体指数从24.3倍降至23.2倍，纳斯达克100指数从24.6倍降至24.2倍。

半导体股价波动因素

1. 博通业绩不及预期：3QFY24半导体解决方案收入同比增长5%，低于市场预期；预计4QFY24总营收为140亿美元，或不及部分买方预期。
2. 荷兰光刻机出口新规：要求阿斯麦就部分机器向海牙而非美国政府申请许可证，或影响阿斯麦（ASML）和东京电子（8035 JP）等非美国设备商收入。阿斯麦和东京电子股价自7月以来跌幅分别为26%和38%。

行业亮点

• 台积电营收增长：8月营收同比增长33%（2,508.66亿新台币），环比下降2%，反映人工智能基础设施支出需求依然强劲。
• 苹果新品发布会：
  • 发布iPhone 16系列，搭载基于台积电第二代3nm制程的A18系列芯片，结合Apple智能，提升端侧AI手机体验。
  • 发布Apple Watch 10系列及AirPods 4，后者配置H2芯片，支持主动降噪，续航提升至30小时。

投资启示

• 人工智能领域：下游对计算类芯片需求未根本改变，但投资者热情减退；苹果等消费电子端侧AI需求及智能手机长期影响缺乏可见度。
• 半导体设备：看好国产半导体设备公司，认为其具有结构性机会，内地半导体行业资本强度将进一步提升。

关键数据与研究结论

• 台积电8月营收同比增长33%，缓解市场对AI支出放缓的担忧。
• 苹果A18芯片性能提升，Apple智能功能将于10月推出，支持多语言。
• 荷兰新规或限制阿斯麦在华服务能力，影响其及东京电子股价。
• 国产半导体设备公司具备结构性机会，新质生产力推动内地行业资本强度增加。