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石化周报：冲突持续僵持，油价中枢或将维持高位

化石能源 2026-06-07 国联民生证券光影

核心观点：冲突持续僵持，油价中枢或将维持高位。美伊谈判虽在进行，但夏季燃料需求高峰、全球石油库存减少以及中东能源供应恢复缓慢等因素，都将支撑油价高位运行。
关键数据：
- 美元指数：截至6月5日，收于100.08，周环比+1.15点。
- 原油价格：布伦特原油期货结算价93.09美元/桶，周环比+1.13%；现货价98.11美元/桶，周环比+4.57%；WTI期货结算价90.54美元/桶，周环比+3.64%。
- 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价3.22美元/百万英热单位，周环比-1.62%；东北亚LNG到岸价格18.96美元/百万英热，周环比+3.40%。
- 美国原油供给：美国原油产量1371万桶/日，周环比-1万桶/日；炼油厂日加工量1688万桶/日，周环比-9万桶/日。
- 美国原油库存：战略原油储备35712万桶，周环比-799万桶；商业原油库存43371万桶，周环比-797万桶。
- 欧盟储气率：41.53%，较上周+2.11pct。
研究结论：
- 即使美伊达成和谈，油价当前回落空间较小，价格高位仍具备支撑。
- 中东产油和炼油能力恢复缓慢，卡塔尔液化天然气出口设施修复需要数年时间，各国存在新一轮补库需求，能源供应紧张问题短期未必能得到解决。
- 投资建议：
  1. 油价上涨阶段业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油。
  2. 产量处于成长期的新天然气。
  3. 行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。
风险提示：
1. 地缘政治风险。
2. 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
3. 全球需求不及预期的风险。