贵金属周报：非农超预期打压短期价格，央行继续低位抄底

黄金行情回顾

• 价格表现：沪金主连跌40元/克（跌幅4.04%），上海Au（T+D）现货黄金跌36.2元/克（跌幅3.68%），COMEX黄金主连跌216美元/盎司（跌幅4.73%），伦敦现货黄金跌209.24美元/盎司（跌幅4.61%）。
• 持仓与库存：SPDR持仓周度减少4吨，COMEX期货库存周度减少1.68吨，上海期货库存周度减少0.01吨，5月LBMA库存增加19.84吨，中国黄金ETF持仓周度减少3.89吨，上海黄金期货持仓量周度减少2798手，上海黄金交易所黄金持仓周度减少16466手，内盘现货黄金溢价2.93元/克。

白银行情回顾

• 价格表现：沪银主连跌1904元/千克（跌幅10.37%），上海Ag（T+D）现货白银跌1760元/千克（跌幅9.68%），COMEX白银主连跌7.59美元/盎司（跌幅10.04%），伦敦现货白银跌7.407美元/盎司（跌幅9.84%）。
• 持仓与库存：SLV持仓周度减少99.42吨，国内白银期货库存周度减少4.29吨，上海黄金交易所白银库存上周周度增加72.50吨，LBMA5月现货增加157.69吨，COMEX白银库存周度增加56.77吨，内盘现货白银对伦敦现货白银溢价1599元/千克。
• 金银比价：周度震荡反弹至63.75。

主要驱动因素分析

• 美国PMI数据：5月标普全球制造业PMI终值55.1，ISM制造业PMI54，服务业PMI50.7，非制造业PMI54.5，就业数据好于预期，推动美联储加息概率增加。
• 非农就业数据：5月新增非农就业17.2万人（前值11.5万人），失业率4.3%，就业数据大超预期，加剧加息预期。
• 其他宏观资产：金银、美股、美债、比特币同步回落，美元指数上涨。
• 央行购金：中国央行5月份外汇储备继续购金9.95吨，反映抄底行为。
• 地缘政治：美伊关系不战不和，特朗普表示反对美联储加息。

行情展望

• 短期：基本面多空交织，金银均线空头排列，需观望等待触底，期权隐含波动率过高，后续或降波。
• 中长期：维持看好金银表现，但需关注短期回调风险。