开源电子江丰电子强烈推荐反路演重要更新260611结论

结论：靶材涨价超预期，内因半导体上行周期供需矛盾超预期，同时零部件平台型龙头充分享受行业上行β+高端布局α。
26/27/28年目标利润上修为11/17/29e，28年50xPE，1500e市值，折现后26年目标市值1200e，强烈推荐！（测算模型欢迎私戳详询）

靶材：供需矛盾+硬实力，看好中长期市场卡位上移——

• 钽靶：龙头实力充分触达先进制程上行需求，出货量增速大幅上修。
• 铜靶：大客户份额大幅提升5-7倍+高端铜锰靶材放量，量价齐升。
• 钨靶：上游钨矿优势锁定，全球晶圆厂供应链稳定需求，市占率剑指龙一。
• 钛/铝靶：成熟制程全球景气度回升，产能超前布局已消化折旧，奠定高毛利基础。

底层核心逻辑：Capex上行周期，本土设备公司订单上修+国产化率持续提升，看好与国内设备龙头深度合作的零部件公司。原因：

• 国内设备大客户：北方华创为公司零部件第一大客户；H系设备厂已跃升为第二大零部件客户，26Q1季度订单同比增长200%，全平台零部件合作。
• 海外fab：第一大客户拟同步大幅提升高毛利零部件订单。
• 静电吸盘：26Q1订单环比大增400%，Q2订单不弱于Q1，余姚自产产品已于5月送样，27年1月有望实现国产平替。
• 收入指引超预期：26H1公司零部件收入同比增长远超此前指引，考虑行业季节因素，下半年订单一般优于上半年，2026-2028年平台化零部件厂商必然迎来收获期。

总结：
【江丰电子】耗材+零部件的商业模式全球罕见，同时具备耗材的稳定现金流+设备二阶导的高弹性，攻守兼备，远期双百亿业务布局。靶材品种横向对比材料已率先从提升国产化率迈步到全球竞争，盈利能力可期。
江丰集团亦前瞻布局如CMP、磷化铟等远期潜力品类，同时考虑向上游布局关键矿山资源，提升一体化能力，综合来看具备长期全球平台型龙头基因。
当前时点目标市值1200e，强烈推荐！！