安利股份跟踪报告：回购用于员工持股或股权激励

2026-06-05 刘威,李智国泰海通证券 SaintL

核心观点：维持“增持”评级，预测2026-2028年EPS分别为0.79、0.97、1.15元，增速为31.1%、21.9%、18.8%。参考可比公司，给予26年21倍PE，目标价16.59元。
业绩表现：2025年业绩承压，主要受产销量减少、股份支付费用增加等影响。实现营业收入22.72亿元，同比下降5.44%；净利润1.31亿元，同比下降32.36%。安利越南经营改善显著，全年亏损大幅减亏。
2026年展望：一季度受下游去库、终端消费偏弱影响，收入同比下降6.19%。沙发家居业务止跌企稳，功能鞋材业务收入下降。公司材料已在多家车企应用，并积极拓展新车企品牌。
股份回购：公司拟回购股份用于员工持股或股权激励，金额不低于4000万元且不超过6000万元。截至2026年5月26日，已回购1.26%股份，成交总金额3.91亿元。
财务预测：预计2026-2028年营业收入分别为2.601、2.809、3.035亿元，净利润分别为1.72、2.10、2.49亿元，EPS分别为0.79、0.97、1.15元。
风险提示：市场竞争加剧，油价波动。