南华股指周报：国内外重要会议召开利好兑现，走出震荡格局需更多驱动20260609

核心观点

本周股指震荡运行的核心逻辑源于“预期博弈与利好落地”的持续交织，内外重要事件落地节奏共同主导市场走势，形成“预期提振 - 谨慎观望 - 情绪回暖”的阶段性特征。风格层面，大小盘呈现明显切换，中小盘股指相对占优，这一变化既得益于政策层面对战略新兴产业的持续关注，也源于美联储降息落地，流动性边际趋松。

关键数据

• 国内经济数据：11月CPI同比继续回升，核心CPI同比持平；PPI同比小幅回落；进出口同比增幅均较10月回升，出口由负转正；M1、M2同比增速延续回落态势；居民贷款同比明显少增，企业贷款主要依赖票据融资与短期贷款。
• 美联储议息会议：降息25bp，整体态度中性偏鹰，对2026年及2027年降息路径的表述相对保守。
• 国内政策会议：政治局会议定调2026年经济政策布局，中央经济工作会议增添更多实操性细节，在扩大内需、房地产平稳发展、新能源产业升级、科技创新等领域均有新增表述。

研究结论

下周股指预计仍将维持震荡态势，重点聚焦国内11月社零、固投、工业增加值等数据和美国11月非农就业报告及物价数据。若国内数据超预期，将推动股指估值修复；若美国数据强化政策鹰派预期，股指可能面临短期波动压力。当前市场处于“政策底夯实 + 基本面弱复苏 + 全球流动性宽松”的三重环境中，股指下方支撑稳固，但上行驱动仍需更多利好带动，短期大概率延续震荡格局。趋势策略方面，维持“中性偏多”的操作思路，多单可继续持有，若数据持续不及预期或海外风险偏好降温，及时止盈离场。套利策略方面，关注“多IM空IH”套利组合的进场机会。