股指周报：A股或进入滞涨板块修复整理期，等待国内外重要会议指引

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年12月12日 A股或进入滞张板块修复整理期，等待国内外重要会议指引 股指周服 行情回顾：上周在克基搭数感西未者涨多跌少，富时申国A50、起大盘 整数领涨：科创50领跌。中信--额行业涨多跌少，食品饮料和家电领操作评级 涨；计算机领跌。从风格指数未来著，上周盘西消费风格震现仍很荧出。 股指★☆☆ 期猫基忘定劳方西：IF、IH、IC合药基忘定劳偏强，基忘年率均维持在都泓佳高级分析师 一个相对较高的位至，IN基总贴水出现走间。从期艳比价方面未看近期F03098473Z0017641 和对大市值比小市值仍在走强（比如IH/IF、IH/IM比价等）。从资全面 未看，关元搭数上周小幅反弹近0.5%，但人民币升值起1%，相对更强一一些。北上资金上周合计净流入资金65.5亿元，比前--周净流入大幅四 落，其十日均值仍维持较高水平但已出现网落：独资余额周内图升，周 独资买入额高于前一周，内资杠杆端情相比外资偏强一些。 *大美资产：在灵元数小幅反弹的肾景下，MSCI全球主要股播出现分 化：亚太新兴市场偏强，发达市场偏弱。上周是西方正式买施对俄油限价 今的第--周，国际油价平均跌幅达11%，创下--年未最低价。从大类资产 角度，一一方面们看到反应中国增长修复预期的商品系现相对强劳，另一一方面，大中华区的股采市场相对教强。要然关国持续申请失业撤济人数创出新高，显示了就业市场降温：但关回11月ISM非制造业PMI意外不降反 升，体现经济仍有初修，且承图11月的PP数据同比增长致缓格质不及预 期，核心PPI预期加快增长，这强化关联储保持货币紧缩保持定力的预期，外国市场在议息会议前偏速慎。 驱动因素：近期国内多个大城市部室布优化疫情防拉措施，支特地产融资政策继续推选等宏观基础格局延续，随着近期积极政策延续，近两周人 民币向强势转换，为国内定观流动性的选一步改善创造了奈件，整体来者受此影响股指近期的反弹改善明显，近期整体上大市值价值领涨，其它板块净后修复的节案仍然在延续，对于股市偏积极的安观环境尚未变化， 展望术来：整体未看，国内积板政策稳步推进的状态下，12月份以未形成的震荡上移的格局仍然在延续的状态中。目前股市偏积板的宏观环境尚术受化，著外围市场系现放续则国内会跟随做出整理。在内亏政策快速转受常未的估值量估之后，或以浮涨板块的修发未先成整理，等待后续在12月议息会议和国内经济工作会议方西的播引。 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.ch 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况 表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅 今日收盘涨跌日涨跌幅（%）近5日涨跌临（%）近20日涨跌幅（%） IF当月含约4005.0034.400.873.135.58 IH当月合约2708.6031.001.163.387.64 IC当月合约6204.2012.000.190.461.05 IM当月合约6654.6030.200.450.720.95 沪深300指数价格3953.4444.801.120.174.20 上证50指数价格2673.9432.801.210.085.34 中证500福数价格6154.8137.490.610.970.41 中证1000指数价格6655.6724.700.370.870.85 数据来源：wind 图1：IH合约基差与价差图2：IF合约基差与价差 IH下月-当月→IH合1/3IF下月-当月→IF主力合1/3 点点 30L06 20-60 10- 30- 0· 0 10 30 20-30 60- 40 F06- 50J 120J 20211213 2022329 2022713 20221027 20191120 2020310 2020624 20201014 致格来源：wind致格来源：wind 图3：1IC合约基差与价差图4：比价：IH/IC IC主力合约基差IC(F1/3比价：IH/IC 点点 090.65 300.6 0.55 0.5 0.45 60 0.4- 90 0.35 1200.3 2021121320223312022719202211420171212201965202011242022519 数播来柔源：wind致格来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量 +比价：比价：IF/IC活跌跃合约期成交量活41/3 点手 0.9160,000 140,000 0.8- 120,000- 0.7- 100,000 80,000 0.6-60,000 0.5 0.4- 40,000- 20,000 0 20171212201961220201242022672021121320224142022810202212 数择来源：wind资据来源：wind 图7：IH成交量持仓量图8：IC合约成交量持仓量 跌含约期货持仓量H:1/3●活跃合约期货成交量IC:1/3 手 手 手 手 活 100,00080,000120,000210,000 80,00070,000100,000180,000 60,000 60,000 50,000 80,000150,000 40,00040,00060,000120,000 20,000- 30,000 20,000 40,000 90,000 60,000 0-10,00020,000 2021121320225620229162021121320225112022926 资据来源：wind图9：沪深两市融资买入情况 融资买入额(左） 融资余额(右) 资择来源：wind 图10：陆股通净买入全额 陆股通净买入20日移动平均一1/2 亿元 亿元 亿元 2,400 18,000 300 2,100 16,000 200- 14,000 100 12,00010,000 100 1,800- 1,500- 1,200 006 600 300 0- 200~ 8,000 201912202009202106202203 201912202007202103202111202206 资据来源：wind资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观 图11：银行问同业拆借加权利率图12：夹行公开市场操作 ●存款类机构信用拆借加权利率：11/3货币净图笼量货币投效量：逆国购 % 3.512,000 39,000 2.56,000国投安信期货 2 3,000 1.5 13,000 0.5-6,000- 20211213202246202272620221116201912202011202106202201202208 致格来源：wind数据来源：同花顺ifind 图13：CPI较为稳定，PPI高位回落图14：M1与M2同比增速 PP1全部工业品中国CP11/20M2:同比M1:同比 %% 15-15 1212- 6- 6- 9信期货9 3-3- E +0 3 2020年12月2021年7月2022年2月2022年9, 2019.年12月2020.年10月2021.年8月2022.年6月 致格来源：wind 数搭来源：wind 图15：社融-M2回落，国债利率回升图16：新增社融数据快速回落 +10年期国债到期收率：月环1【1/2→2022.年→2021.年+2021/3 亿元%亿元 40,000970,000 30,000660,000 期货 50,000 20,000 40,000 10,000 30,000 10,0009 2017.年12月2021.年9月2020年7月 数播未源：wind 20,000 10,000 0- 1月3月5月7月9月11月 微格来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，载请注明出处 图17：国内PMI选出厂价格图18：5年期边际信用利差 ●-PMI：购进价格PM1：出厂价格五年期边际信用利差（AA-AAA：1/3 %%% 752.41.2 702.1 65- 1.8 60 1.5 55 1.2 50- 0.9 45- 0.6 40 0.3 2017年12月 2019.年5月 2020-年10月 2022-年3月 201712201902202004202105202207 数择来源：wind 资据来源：wind 国投安 图19：商品房销售面积系计同比图20：近期房地产产业链出现触底反弹避象 商品房销售面积：累计同比1/2本年度土地购置面积：当月同11/5 % 12080 9060- 0.8 0.6 0.4 60国投安信40 20 300 0- 20 30 40 60 2017.年12月 2019.年6月 2020.年10月 2022.年4月 60 2019.年12月 2020.年10月 2021.年9月 2022.年8 数播未源：wind数播未源：wind 图21：城镇调查失业率显示失业压力有所回落图22：2012年未房地产数据分项 ·城镇调查失业率31个1/2●本年购置土地面积：累计同比1/5 %% 7-80 6.5 6 5.5- 5 60 20 国投安信期货40 0 20 40- 4.5- 60J 2019年12月 数据来源：wind 2020年10月 2021-年8月 2022-年6月 2012年12月 数据来源：wind 2018-年6月 2014-年7月 2020-年5月 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 国际宏观 图23：中关日全球制造业PMI图24：关国GDP环比折年率增速 中国(右)全球：净根大通1/3美国：GDP：环比贡献率：政府消：1/6 %%% 60-r5620[12 3 15-9 58-54 56- 10-国投安信期货6 52 5 540 50 52-5-3 504810L6 2021年12月2022-年6月 48-46 2021年12月2022-年4月2022年8月资据来源：同花顺ifind 数择来源：wind,同花顺ifind 图25：中美日欧CPI当月同比图26：美国：CPI与核心CPI同比 欧元区·中国·关国·日本美国：CPI：当月同比+美国1/2 %% 1210 10- 8- 6- 8. 国投安信期6- 4-4- 0· 2- 2017年12月2019.年6月2020.年12月2022年6月 2 0 2020年12月 2021年7月2022年2月2022年9月 数播未源：wind数括末源：wind 图27：美国服务业PMI出现反葬图28：关国ISM制造业PMI进出口指数 供应管理协会(1SM)：制造业PMI1/2美国：1SM：制造业PMI：进口41/2 %% 70-65 65-60- 60-55 55-50 50-45 45-40- 40-35- 2019年12月2020-年11月2021年10月2022年9月2019.年12月2020年11月2021年10月2022年9月 数据来源：同花质ifind致据来源：同花质ifind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：欧洲重要国家制造业PMI图30：花旗经济意外指数 ●法国：制造业PM1●德国：制41/3●国际宏观数据：花旗意外指数：：1/3 70-150 100- 65 50- 60 0 55 50 50100 45. 150- 2020年12月 2021年7月 2022年2月 2022-年9月 20211213 2022419 2022824 数择来源：wind资据来源：wind 图31：美国：新增非农就业数据超预期图32：美国非农私营部门平均时薪 关国：新增非表就业人数：私营：11/3+关国非农私管平均时薪：季调当1/