市场分析
玻璃方面：
- 价格： 5月玻璃期货主力合约价格宽幅震荡，主力合约收盘价1057元/吨，环比持平。现货均价1138元/吨，环比下跌20元/吨。
- 供给： 5月全国浮法玻璃产量450.33万吨，环比增加3.94%，平均产能利用率72.31%，环比减少0.05%。
- 需求： 玻璃表需环比好转，但整体仍处于近年同期低位水平。
- 库存： 5月底样本企业库存总量7676.48万重箱，环比增加0.9%。
- 供需逻辑： 产能回升但日熔量低位，行业大面积亏损，无集中检修。地产疲软导致终端需求低迷，库存偏高，拿货意愿偏弱，去库节奏慢。价格依托燃料成本形成底部支撑，但上行空间受限。
纯碱方面：
- 价格： 5月纯碱期货主力合约价格震荡偏弱，主力合约收盘价1215元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅1.94%。现货成交价格小幅震荡，下游以刚需采购为主。
- 供给： 5月国内纯碱产量333.89万吨，环比减少0.07%，产能利用率79.6%，环比减少2.71%。
- 需求： 纯碱表需持续回升，成交以刚需为主。
- 库存： 截止5月25日，国内纯碱企业库存总量170.1万吨，环比减少5.96%。
- 供需逻辑： 整体基本面持续承压，部分装置检修导致供应边际收缩，但产能仍高位，下游需求疲软，高出口缓解部分压力，仍无法解决实质性供需矛盾。
策略
- 玻璃： 产能下降，日熔量低位，行业亏损，无集中检修，地产疲软，需求低迷，库存偏高，拿货意愿弱，去库慢，价格有底部支撑但上行空间受限。
- 纯碱： 基本面持续承压，供应边际收缩但产能高位，需求疲软，高出口缓解压力，仍无法解决供需矛盾。
单边及跨品种策略
风险
- 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱出口、纯碱产线检修和库存变化等。
图表
- 图1：浮法玻璃：5mm：市场价：中国（日）
- 图2：纯碱：重质：市场低端价：沙河市（日度）
- 图3：玻璃主力合约基差
- 图4：纯碱期货主力基差
- 图5：浮法玻璃：产量：中国（日）
- 图6：纯碱：产量：中华人民共和国（周度）
- 图7：中国浮法玻璃日度产销率
- 图8：纯碱周度表需
- 图9：浮法玻璃：出口数量合计：中国→全球（月）
- 图10：纯碱：出口数量合计：中国→全球（月）
- 图11：浮法玻璃：厂内库存：中国（周）
- 图12：纯碱厂内库存（周度）
数据来源
