白糖周报：糖价偏弱调整 整体仍维持宽幅震荡

白糖市场分析

郑商所白糖期货价格走势：郑糖周度跌幅1.29%，ICE期糖周度涨幅1.28%，呈现小幅震荡。

现货价格及基差走势：广西、云南现货报价小幅降低，购销节奏平缓。

食糖进口情况：4月进口3万吨，同比减少10万吨。巴西配额内进口成本4139元/吨，配额外5246元/吨；泰国配额内4112元/吨，配额外5212元/吨。

国内工业库存：2025/26榨季4月工业库存651万吨，较去年同期增加264.74万吨。

郑商所仓单及有效预报：本周仓单加预报总计22857张，较上一周减少163张。

巴西生产进度：数据来源UNICA。

巴西双周制糖比：38.16%（中南部），去年同期45.23%。

巴西食糖月度出口：4月出口118.46万吨，较去年减少4.3万吨。

国际主产区天气情况：巴西主产区降雨增加，或影响压榨；印度降水增加。

后市市场展望

国内市场：短期现货高库存约束糖价上行，预计仍处于5300-5500元/吨之间震荡运行。中东地缘扰动、巴西上调乙醇掺混比例、厄尔尼诺气候担忧为糖价提供下方支撑。

国际市场：ICE原糖窄幅震荡，多空围绕巴西制糖比例博弈。巴西新榨季甘蔗压榨大增但优先转产乙醇，制糖比例同比走低；印度丰产收尾，后期高温干旱隐患显现。全球机构下调新榨季糖市预估，由过剩转向短缺预期。原油走强提振乙醇性价比，引导巴西糖厂分流甘蔗。短期巴西压榨放量压制原糖，中长期厄尔尼诺与巴西用蔗结构支撑糖价重心缓慢上移。