白糖周报：糖价仍维持偏弱运行
长江期货白糖周报 糖价仍维持偏弱运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-12-18 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，巴西产量继续上调，并能弥补印度、泰国因减产所减少的供应，短期内，全球供应由预期短缺转入过剩，印度调整政策，增加制糖，市场担忧增加制糖比例或将放开出口政策，国际市场价格再次受击，市场情绪依旧悲观，原糖期货或继续承压。国内方面，主产区大规模开榨供应增加而需求不足导致了糖价承压下行，等待春节备货需求启动，加上糖价进入低位，需求或将会增加，糖价或企稳，关注下游备货情况。短期仍维持偏弱运行为主。 2策略建议：暂时观望。 3风险因素：国内消费不振；原油市场变化；国际市场贸易流情况； 02行情回顾 本周国内现货糖价下跌，国内期价大幅下跌，基差继续走扩，国际糖价巴西增产及印度政策调整影响继续下跌。 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 本月对2023/24年度预测数据不作调整。当前，甜菜糖生产进入后期，甘蔗糖厂陆续开榨。11月份，广西大部地区天气晴好，温差逐步增大，有利于甘蔗糖分积累，缓解前期糖分偏低的问题。新糖批量上市，国内食糖价格偏弱，市场观望氛围较浓，下游采购以刚需为主，后期需关注元旦、春节备货情况。国际方面，巴西、印度产糖量高于此前预期，12月以来国际食糖价格大幅下跌，但仍在预测范围内，后期需关注巴西食糖出口进度，印度、泰国食糖产量及出口政策变化情况。 数据来源：IFIND、长江期货 04宏观面：巴西货币走弱，原油调整走强 巴西雷亚尔近期走弱； 原油市场调整走势稍偏强，持稳。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至12月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为105艘，此前一周为95艘。港口等待装运的食糖数量为472.11万吨，此前一周为465.98万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为454.64万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为350.71万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为97.02万吨。 印度食品部秘书近日表示，2023/24榨季印度甘蔗产量预计为4.348亿吨，去年为4.942亿吨。此外，政府将制定计划提高玉米产量,以满足乙醇混合计划。 2023/24榨季截至12月14日，印度马邦共有190家糖厂开榨，同比减少5家；甘蔗压榨量为2757.1万吨，同比减少723.9万吨，降幅26.26%；糖产量为229.92万吨，同比减少85.17万吨，降幅37.04%。 据法国农业部112月12日发布月报，预计2023年法国甜菜产量为3153万吨，高于以前预估的3128万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 泛糖科技12月15日讯，据不完全统计，今日新增上上糖业、田林和平糖厂、融水和睦糖厂开机。截至当前，广西2023/24榨季已有69家糖厂开机生产，同比持平；日榨蔗能力约56.05万吨，同比减少0.95万吨。今日广西制糖集团新糖报价6510~6750元/吨；部分贸易商新糖主流报价6400~6500元/吨。 云南省瑞丽糖厂2023/2024年榨季生产拉开序幕。在德宏傣族景颇族自治州各相关部门的协调帮助下，2023/2024年榨季的第一批境外甘蔗于12月12日正式报关入境2000吨，其中陇川章凤口岸入境120吨、瑞丽弄岛雷允通道入境1880吨。据了解，2023/2024年榨季，瑞丽预计进口甘蔗19.54万吨。 2023/24制糖期截至11月底，内蒙古已收购甜菜394万吨，同比减少48万吨；预计收购量为400万吨，甜菜糖蜜产量约为20万吨，同比减少2.1万吨。据11月8日内蒙古自治区政府新闻办发布的数据显示，内蒙古奶业全产业链产值达到2225亿元占全国奶业产值三分之一多。2022年，全区奶牛存栏159.0万头，牛奶产量733.8万吨，规模以上乳制品产量415.2万吨。今年前三季度，全区奶牛存栏168.7万头、牛奶产量461.3万吨、乳制品产量349.8万吨，分别同比增长4.1％、6.8％和13.3％。由此判断，饲料添加用糖蜜的需求保持旺盛状态。2023/24榨季的内蒙古甜菜糖蜜成交价格或维持高位盘整。甜菜减产，部分加工企业、养殖业的糖蜜原料不足，需从广西等产区采购甘蔗糖蜜。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓减少仓单增加 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至12月5日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1110702手，较前一周减少18798手。投机多头持仓221875手，较前一周减少56322手；投机空头持仓119098手，较前一周增加7167手；投机净多持仓为102777手，较前一周减少91184手。 国内期货仓单合计5065张，较上周减少55张。 数据来源：IFIND、长江期货 08内外价差：配额外进口倒挂缩小 纽约糖配额外进口成本7377元/吨，相比日照糖升水277元/吨，倒挂大幅缩小。 目前内外价差倒挂缩小，对国内支撑力度减弱。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137
