纸浆周报：基本面改善欠佳，盘面继续向下寻底

本周行情回顾

• 大宗商品普遍下跌，叠加纸浆基本面偏弱，纸浆期货主力合约SP2609持续向下寻底。
• 周五小幅减仓反弹，关注盘面企稳情况。

基本面分析

• 纸浆市场价格：
  • 进口针叶浆周均价4905元/吨，较上周下跌1.17%。
  • 进口阔叶浆周均价4510元/吨，较上周下跌0.44%。
• 1-4月纸浆累计进口量同比略增：
  • 4月进口纸浆321.80万吨，1-4月累计进口量较去年同期增加0.2%。
• 港口库存情况：
  • 主要地区及港口周度纸浆合计库存量227.19万吨，环比下跌1.45%，由升转降。
• 4月欧洲港口纸浆库存情况：
  • 欧洲化学纸浆消费量81.58万吨，同比上升3.17%。
  • 欧洲化学纸浆库存量69.23万吨，同比下降1.06%。
• 上期所纸浆库存：未提供具体数据。
• 下游浆种开工率周度环比下降：
  • 双铜纸开工负荷率下滑0.58个百分点。
  • 双胶纸开工负荷率下滑2.92个百分点。
  • 白卡纸开工负荷率下降0.15个百分点。
  • 生活用纸开工负荷率下降1.25个百分点。

后市展望

• 国内纸浆港口库存水平依旧高位，现货供应较为宽松，进一步压制价格。
• 传统需求淡季下，下游原纸行业盈利未见明显改善，造纸企业以刚需采购为主。
• 纸浆盘面能否企稳取决于终端消费需求改善，当前下游需求疲软，短期反弹动能不足，整体以低位震荡为主。
• 中长期需关注下游需求恢复情况、海外浆厂减产落地及港口去库节奏。