纸浆周报：宏观驱动寻底 向下空间有限

纸浆市场分析报告总结

核心观点

• 走势评级：纸浆市场处于止跌修复阶段。
• 市场现状：纸浆期货和现货价格上周连续下挫，期货跌破5000元/吨，受商品整体回调和供需疲软影响。
• 价格支撑：外盘报价倒挂，绝对价格下跌空间有限，进口价格倒挂及低价负反馈提供部分支撑。
• 宏观影响：若宏观情绪趋弱，纸浆价格易继续下探成本支撑。

关键数据

• 现货报价：山东地区针叶浆4950元/吨，阔叶浆4580元/吨，低端俄针4900元/吨。
• 港口库存：全国港口库存235.2万吨，减少4.3万吨；青岛港158.2万吨，常熟港58.6万吨。
• 期货仓单：场内仓单176034吨，增加1403吨；厂库仓单15000吨。
• 下游库存：双胶纸贸易商库存54.9万吨，生产企业库存153.85万吨；铜版纸贸易商库存39.2万吨，生产企业库存44.04万吨；白卡纸厂内库存152万吨，商业库存308万吨；生活用纸生产企业库存63.21万吨。

研究结论

• 纸浆市场高库存、低需求的格局对价格形成持续压力。
• 绝对价格支撑作用有限，但进口价格倒挂和低价负反馈提供部分支撑。
• 建议观望，价格区间4950-5150元/吨。