螺纹钢周报：政策以稳为主 螺纹继续向下寻底

2024年3月11日 政策以稳为主 螺纹继续向下寻底 核心观点及策略 宏观：两会召开，为全年经济定调。政府工作报告提出，今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 产业方面，上周螺纹产量220万吨，环比增加10，表需179万吨，增加66，螺纹厂库373万吨，增加20，社库946万吨，增加21，总库存1319万吨，增加42万吨。上周产业数据表现平稳，产量表需回升，库存双增但增幅明显缩小。 总体上，两会政策符合预期，房地产重在防风险，住建部推动房地产项目白名单落地，政策以稳为主。元宵节后下游需求回升，但复工速度稍慢，打压了市场情绪。上周库存延续增势，但增幅缩窄，3月中旬重点关注去库的速度。宏观上以稳为主，终端需求小幅回升，供需总体偏弱，期价或向下震荡寻底。 策略建议：观望 风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3691 -72 -1.91 7012733 2889598 元/吨 SHFE热卷 3841 -44 -1.13 1516855 1012343 元/吨 DCE铁矿石 877.0 5.5 0.63 1599423 517025 元/吨 DCE焦煤 1729.5 -51.0 -2.86 462557 151809 元/吨 DCE焦炭 2292.0 -69.5 -2.94 85858 34186 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货偏弱运行，终端需求复苏偏弱，3月需求前景不明，市场或继续寻底。现货市场，唐山钢坯价格3460，环比下跌60，全国螺纹报价3850，环比下跌121。 宏观方面，两会召开，为全年经济定调。政府工作报告提出，今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别 国债，今年先发行1万亿元。 产业方面，上周螺纹产量220万吨，环比增加10，表需179万吨，增加66，螺纹厂库373万吨，增加20，社库946万吨，增加21，总库存1319万吨，增加42万吨。上周产业数据表现平稳，产量表需回升，库存双增但增幅明显缩小。 宏观上，两会政策符合预期，房地产重在防风险，住建部推动房地产项目白名单落地，政策以稳为主。元宵节后下游需求回升，但复工速度稍慢，打压了市场情绪。上周库存延续增势，但增幅缩窄，3月中旬重点关注去库的速度。宏观上以稳为主，终端需求小幅回升，供需总体偏弱，期价或向下震荡寻底。 三、行业要闻 1.截至3月5日（农历正月廿四），百年建筑调研全国10094个工地开复工率62.9%，农历同比减少13.6个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点；资金到位率44.7%，环比提升3.1个百分点。 2.2024年2月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计386.36万平方米，同比降62.4%，环比降53.2%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计 371.46万平方米，同比降48.4%，环比降48%。 3.政府工作报告提出，要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2405-2410 螺纹钢2410 4,200螺纹钢2405 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-12-042024-02-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 50 40 30 20 10 0 -10 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热轧卷板2410 4400热卷2405 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-12-042024-02-02 图表4热卷基差走势 元/吨 70 60 50 40 30 20 10 0 50 00 50 0 2023-08-04 -50 2023-11-04 2024-02-04 元/吨上海螺纹-螺纹5月 1 1 元/吨上海热卷-热卷1月 50 00 50 0 2023-08-04 -50 2023-11-04 2024-02-04 100 1 1 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 - -150 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 2023-04-07 50 2023-07-07 2023-10-072024-01-07 100 150 200 1 400 300 200 - 100 - 0 2023-04-072023-07-072023-10-072024-01-07- -100 -200- -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润 -250 图表8华东地区短流程电炉利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 元/吨热卷利润螺纹利润 元/吨废钢价格利润（右） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 200 180 160 1000140 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 470 420 370 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表17螺纹钢总库存图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。