橡胶周报：利多因素消化 橡胶先扬后抑

橡胶周报

核心观点

国内橡胶期货板块走势分化，天胶期货盘面区间震荡，市场呈现短期新胶增量压制、长线厄尔尼诺减产预期支撑、需求淡季刚需采购的博弈格局。合成橡胶期货表现偏弱，维持震荡回落的态势。

市场回顾

• 现货价格小幅上涨，基差升水扩大。
• 利多因素消化，橡胶先扬后抑。

2026年二季度全球胶市供需改善

• 东南亚产胶国产量环比减少，消费环比增加。
• 2026年4月我国橡胶进口量收缩。
• 国内轮胎出口面临挑战，行业开工率略微回落。
• 2026年4月国内汽车产销同环比下降。
• 上期所仓单大幅增加，青岛保税区库存小幅减少。

结论

国内云南、海南全面开割，新胶持续流入市场，现货报价小幅松动；东南亚产区阶段性降雨改善前期干旱，短期原料环比增量，但厄尔尼诺升温预期逐步落地，三季度干旱减产逻辑持续计价，泰国原料杯胶高位运行抬升进口成本。库存结构分化，青岛保税库存连续去库、可交割货源收紧，一般贸易库存偏高，整体总库存缓慢回落，对盘面形成底部支撑。需求端处于轮胎传统淡季，半钢开工小幅回升、全钢稳中回落，下游成品库存偏高，工厂仅按需刚需拿货，无集中补库动作，需求难形成持续拉动。短期新胶上市压制上涨空间，气候远期利好托底下方，预计后市国内橡胶期货或延续宽幅震荡的走势。