煤炭行业周报：煤炭安监扩散实际复产不足，外围催化叠加上行动能强劲

投资评级：看好（维持）

核心观点： 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，具备向上弹性。动力煤价格将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程，目标价格区间为800-860元/吨。炼焦煤价格更多由供需基本面决定，参考动力煤价格，目标价格分别为1608元、1680元、1800元、2064元/吨。

关键数据：

• 秦港Q5500动力煤平仓价：863元/吨，周环比上涨5元/吨。
• 京唐港主焦煤报价：2070元/吨，周环比上涨240元/吨。
• 山西累计停产煤矿：135座，复产61座。
• 晋陕蒙三省煤矿开工率：80%，环比下跌2.1个百分点。
• 沿海八省电厂日耗：213.4万吨，环比上涨2.9万吨。
• 沿海八省电厂库存：3438.4万吨，环比下跌6.7万吨。
• 三峡水库水位：150.02米，环比下跌5.78米。
• 国内甲醇开工率：87.1%，环比上涨0.9pct。
• 国内尿素开工率：90.37%，环比上涨4.15pct。
• 环渤海库存：2890万吨，环比上涨32万吨。
• 京唐港主焦煤（澳洲含税）报价：2113元/吨，环比上涨192元/吨。

研究结论：

• 动力煤和炼焦煤供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。
• 煤炭板块估值处于历史低位，具备投资价值。
• 建议关注周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性和成长逻辑四条主线下的煤炭个股。

投资建议：

• 周期逻辑：晋控煤业、兖矿能源（动力煤），平煤股份、淮北矿业、潞安环能（冶金煤）。
• 红利逻辑：中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业。
• 多元化铝弹性：神火股份、电投能源。
• 成长逻辑：新集能源、广汇能源。