煤炭行业周报：三重催化叠加，煤炭板块上行

煤炭板块上行的主要驱动因素与市场表现总结

核心观点及投资建议

1. 三重催化叠加，煤炭板块上行：本周煤炭板块表现出相对强势，主要由政策刺激、矿难影响以及冬季寒冷天气三重因素共同推动。

   • 政策刺激：近期，各大国有银行下调了人民币存款利率，这一举措激发了黑色板块的整体表现，进而推动了煤炭板块的上行。
   • 矿难扰动：黑龙江鸡西市恒山区坤源煤矿发生事故，导致当地部分地方煤矿停产，涉及产能约44%，对市场产生了扰动效应。
   • 冬季寒冷：强寒潮导致全国多地气温骤降，日均能源消耗上升，下游去库存速度加快，对煤价形成利好。

市场表现概览

• 动力煤：产地运输改善，下游日耗增加。库存方面，产地库存仍处于低位，整体呈现供需两弱的格局。价格方面，截至12月22日，京唐港动力末煤价格为948元/吨，周环比下跌0.5%，较去年同期下跌25.8%。

• 焦煤及焦炭：产地供给受限，焦炭第四轮涨价未落地。由于煤矿安全检查力度加大及部分煤矿停产检修，焦煤产量短期内难以提升。需求端，焦企盈利能力改善，但铁水产量下降，导致采购放缓。截至12月22日，京唐港山西产主焦煤价格为2770元/吨，周环比上涨2.2%，较去年同期上涨0.7%。

投资建议

• 动力煤：推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业。
• 炼焦煤：推荐潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源。
• 无烟煤：推荐兰花科创。

风险提示

• 政策限价风险：政策调控可能导致煤炭价格波动。
• 煤炭进口增加：可能影响国内市场供需平衡。
• 宏观经济下滑：对能源需求产生负面影响。
• 第三方数据可信性：数据来源及处理方法可能影响分析结果。
• 研报信息更新滞后：可能影响决策的有效性。