投资逻辑
动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧。动力煤价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程。炼焦煤价格更多由供需基本面决定，目标价格可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”作为参考。
投资建议
周期与红利双逻辑，四主线精选煤炭个股将受益：
- 主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；
- 主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；
- 主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；
- 主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。
动力煤产业链
- 港口价格：小涨。秦港Q5500动力煤平仓价821元/吨，环比上涨29元/吨。
- 产地价格：小涨。鄂尔多斯Q6000坑口报价700元/吨，陕西榆林Q5500坑口报价610元/吨，山西大同Q5600坑口报价635元/吨。
- 年度长协价格：微涨。CCTD秦港动力煤Q5500年度长协价格703元/吨，环比上涨6元/吨。
- 国际动力煤价格：微涨。纽卡斯尔FOB（Q5500）价格91.5美元/吨，环比上涨0.5美元/吨。
- 煤炭生产：微跌。晋陕蒙三省442家煤矿开工率78.4%，环比下跌0.3个百分点。
- 电厂日耗：微涨。沿海八省电厂日耗合计208.3万吨，环比上涨0.3万吨。
- 电厂库存：微涨。沿海八省电厂库存合计3882.4万吨，环比上涨10.6万吨。
- 水库变化：三峡水库水位微涨，出库流量环比大跌。
- 非电煤下游开工率：甲醇开工率小跌，水泥开工率微涨，尿素开工率微跌。
- 动力煤库存：小涨。环渤海库存2944万吨，环比上涨75万吨。
- 港口调入调出量：环渤海港口煤炭净调入93.2万吨。
- 国内海运费价格变动：海运费价格大涨。
炼焦煤产业链
- 国内炼焦煤价格：持平。京唐港主焦煤报价2090元/吨，环比持平。
- 国内喷吹煤价格：持平。长治喷吹煤持平，阳泉喷吹煤持平。
- 国际炼焦煤价格：微涨。中国港口（澳洲产）到岸价大涨。
- 焦钢价格：焦炭现货价持平，螺纹钢现货价微涨。
- 焦钢厂需求：小型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微跌,钢厂盈利率环比小跌。
- 炼焦煤库存：独立焦化厂库存总量大跌,样本钢厂炼焦煤库存总量微跌。
- 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量微跌。
- 钢铁库存：钢材库存总量微跌。
无烟煤
