煤炭开采行业跟踪周报：供给约束仍在，港口煤价稳健上行

本周行情回顾

• 上证指数下跌0.74%，煤炭板块上涨0.79%。
• 个股方面，大有能源涨61.19%，电投能源跌6.24%。

产地及港口动力煤价格

• 产地动力煤价格稳中有跌，大同南郊5500大卡动力煤车板价下跌37元/吨至751元/吨，兖州6000大卡动力块煤车板价下跌80元/吨至1000元/吨。
• 港口动力煤价格环比上涨5元/吨至863元/吨。
• 动力煤价格指数环比上涨9元/吨至713元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数上涨10元/吨至727元/吨。
• 国际动力煤价格指数稳中有涨，纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数上涨0.23美元/吨至133.87美元/吨。

产地炼焦煤价格

• 产地炼焦煤价格稳中有涨，山西古交2号焦煤坑口含税价上涨90元/吨至890元/吨。
• 国际炼焦煤价格环比上涨，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价上涨2美元/吨至254美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价上涨170元/吨至1870元/吨。

国际能源价格

• 布伦特原油期货价格上涨1.04美元/桶至93.09美元/桶，涨幅1.13%。
• 荷兰TTF天然气价格上涨0.80美元/百万英热至16.50美元/百万英热，涨幅5.07%。

环渤海四港区库存

• 日均调入量减少6.20万吨至202.8万吨，日均调出量增加8.7万吨至202.10万吨。
• 锚地船舶数量环比减少1.85%至133艘。
• 煤炭库存环比增加24万吨至2879.8万吨，增幅0.83%。

国内海运费

• 国内主要航线平均海运费环比下跌1.29元/吨至54.31元/吨，跌幅2.32%。

周观点

• 关注煤炭供需及库存变化，山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。
• 传统板块估值修复充分，部分题材标的处于高位，资金调仓动向值得关注，预期资金更青睐低估值动力煤/焦煤标的。
• 核心推荐动力煤弹性标的：昊华能源、广汇能源。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，导致电力及钢铁需求不及预期，对动力煤及焦煤价格形成不利影响。
2. 保供力度强于预期，导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。