7月新能源乘用车上牌量同比增长36%，吉利将发布全栈自研全场景AI大模型

月度产销：据乘联会初步统计，7 月 1-31 日，乘用车市场零售 173.4 万辆，同比下降 5%，环比下降 8%；全国乘用车厂商批发 201.7 万辆，同比下降 6%，环比下降 10%，今年以来累计批发 1,308.5 万辆，同比增长 6%。7 月 1-31 日，新能源车市场零售 64.7 万辆，同比增长 33%，环比下降 3%；全国乘用车厂商新能源批发 75.5 万辆，同比增长 34%，环比下降 1%。今年以来累计批发429.9 万辆，同比增长 42%。 周度数据：据上险数据，2023 年 7 月 24 日-7 月 31 日，国内乘用车上牌 45.6万辆，同比-12.28%，环比+11.08%。其中新能源乘用车上牌 15.8 万辆，同比+25.24%，环比+7.5%；7 月（0703-0731）国内乘用车累计上牌 157.9 万辆，同比-4.91%。其中新能源乘用车上牌 56.1 万辆，同比+36.12%。 本周行情：本周（20230731-20230804)CS 汽车上涨 3.19%，CS 乘用车上涨6.48%，CS 商用车上涨 2.08%，CS 汽车零部件上涨 1.24%，CS 汽车销售与服务上涨 1.12%，CS 摩托车及其他上涨 2.66%，电动车上涨 3.51%，智能车上涨 2.58%，同期的沪深 300 指数上涨 3.03%，上证综合指数上涨 2.22%。CS汽车强于沪深 300 指数 0.16pct，强于上证综合指数 0.97pct。 成本跟踪：截至 2023 年 7 月 28 日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期-8.9%/-2.0%，分别环比上月同期+5.2%/+2.5%；截至 2023 年 7 月31 日 ， 浮法平板玻璃 、 铝锭类 、 锌锭类价格分别同比去年同期+17.1%/+1.6%/-11.6%，分别环比上月同期-0.3%/-1.2%/+1.3%。 市场关注：1）智能驾驶进展（特斯拉 HW4.0、FSD V12 版、FSD 入华进展，新势力车企城市 NGP 覆盖速度、国内外政策等）。2）机器人进展（2023年世界人工智能大会、AI day、各品牌机器人产品进展等）；3)中报业绩有望超预期的品种（宇通客车、豪能股份等发布业绩快报）。 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。 投资建议：推荐 1）国产化降本主线（座椅、车灯等产业链）：继峰股份、星宇股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等）：骆驼股份；3）特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、旭升集团、爱柯迪等；4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着 5G 技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2023 年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备 L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。谷歌、苹果、华为等深度参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来 20年维持 2%年化复合增速，2022 年新能源汽车销量 689 万辆，同比增长 93.4%，预计国内新能源汽车销量未来三年预计维持 20%以上增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。 行业复盘：上一轮汽车景气度高点在 2015-2017 年（受益于购置税政策），2018年起行业进入下行，2020 年疫情、2021 年缺芯导致当前库存降至 3 年低位，全年受汽车芯片紧缺影响国内汽车实现销量 2701 万辆（同比+3%），低于年初销量预期，2022 年在芯片缓解、购置税刺激，国内汽车销量实现 2686 万辆（同比+2%），新能源汽车继续维持较高增速（2021 年销量为 333 万辆，2022 年销量 689 万辆）。 我们预计 2023 年国内乘用车销量增速区间在（-3%，4%）内（假设 2023 年燃油车购置税延续今年 5%的优惠政策，预计 2023 年乘用车销量+4%；假设 2023 年燃油车购置税优惠政策不延续，预计 2023 年乘用车销量-3%）。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2 月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来 5-10 维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。 自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。 增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、玲珑轮胎、骆驼股份等。 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021 年起销量快速爬升，2022 年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经 OBC 到 1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。 第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 1、行业动态 小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙离职，或加入英伟达 根据盖世汽车资讯，8 月 2 日下午，关于小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙离职的消息传出。当晚，吴新宙和何小鹏同步在社交平台发声，确认离职的消息。何小鹏表示，吴新宙会成为全球知名公司的最高等级华人高管。这似乎证实了吴新宙将出任“英伟达全球副总裁”的消息。吴新宙于 2019 年加入小鹏汽车。他对小鹏汽车自动驾驶架构重新进行了梳理，搭建新的智驾团队，助力小鹏汽车完成了高速 NGP 和城市 NGP 落地。在吴新宙的带领下，小鹏汽车在自动驾驶业务领域被贴上“技术派”标签，并且确立了高阶辅助驾驶的领先地位。 零跑汽车发布中央集成式电子电气架构，大众旗下捷达品牌或采购零跑技术平台 根据盖世汽车资讯，8 月 2 日，有消息称，继小鹏之后，大众旗下捷达品牌正在与零跑汽车洽谈合作。据悉，目前一汽方面已下发内部文件，若合作达成，捷达将主攻经济型电动车市场，并将像一汽奥迪将营销公司迁至杭州去。与大众-小鹏合作方式不同，这次一汽-大众很有可能“买断”零跑的某一代平台技术。7 月 31日，零跑汽车正式发布——四叶草中央集成式电子电气架构。该构架通过 1 颗 SOC芯片+1 颗 MCU 芯片打造中央超算，实现智能电动车的核心部件高效协同。首搭车型将于 2023 年 9 月亮相，并将在零跑汽车未来所有新品上实现标配。 丰田在华最大研发基地更名，多举措强化智能、电动化本土研发实力 根据盖世汽车资讯，7 月 31 日，丰田汽车公司 (以下简称“丰田”)官方消息显示，丰田决定进一步强化智能化、电动化技术的本土研发。最新举措包括丰田在中国最大研发基地“丰田汽车研发中心（中国）有限公司”将于 8 月 1 日正式更名为“丰田智能电动汽车研发中心（中国）有限公司 Intelligent ElectroMobility R&D Center by TOYOTA (China) Co., Ltd. ”（以下简称“ IEM by TOYOTA ”)； 丰田在中国的 3 个合资公司（一汽丰田汽车有限公司、广汽丰田汽车有限公司、比亚迪丰田电动车科技有限公司) 的研发中心的工程师将打破组织壁垒加入到IEM by TOYOTA 主导的研发项目中。 电动化方面，以多路径解决方案为核心助力实现碳中和，强化全方位电动化车辆（BEV、PHEV、HEV、FCEV）的本土研发。此外，电装公司和爱信公司也将跨越组织壁垒，参与到 IEM by TOYOTA 的研发活动中，加快电动化动力总成的研发；智能化方面，通过活用空间设计以及 AI 技术，加速设计、研发，努力实现有更好用户体验的智能座舱，以及更符合中国实际道路状况的自动驾驶技术、先进安全技术；在电动化和智能化领域，为了提升竞争力，将通过“拓展本土供应商”、“改良零部件设计”、“改革生产技术和制造工艺”三个领域的举措，力争实现制造成本的大幅削减。 吉利将发布全栈自研的全场景 AI 大模型 根据盖世汽车资讯，7 月 31 日，吉利汽车集团 CEO 淦家阅在内部经营工作大会上透露，吉利将于下半年发布“行业首个全栈自研的全场景 AI 大模型”，首款 AI智能电混家轿“吉利银河 L6”也将于 9 月上市。据了解，吉利汽车于 2021 年开始在 AIGC 相关技术领域进行研究和布局，目前已自研出行业首个百亿参数的人工智能大模型，并拥有 AI 智能交互、AI 音乐 MV、AI 儿童绘本等众多具有开创性的AI 智能技术，相关技术将于吉利银河 L6 上搭载应用。 丰田与小马智行成立 Robotaxi 合资公司 根据盖世汽车资讯，8 月 4 日，丰田与小马智行同步宣布，丰田汽车（中国）投资有限公司（以下简称“丰田中国”）与小马智行、广汽丰田汽车有限公司（以下简称“广汽丰田”）合作，共同设立自动驾驶出租车（Robotaxi）相关事业合资公司，以支持未来自动驾驶出租车（Robotaxi）前装量产和规模化部署。根据协议，合资公司将于年内成立，投资额超过 10 亿元人民币，将提供由广汽丰田生产的用于 Robotaxi 的丰田纯电动车辆平