电力设备与新能源行业研究：欧盟“贸易战”恐难开打，把握欧洲链优质龙头错杀机会

核心观点

本周市场因彭博社文章引发对欧盟可能启动对华“贸易战”的恐慌，导致风电、光储、电力设备等细分板块中对欧出口敞口较大企业下跌。报告认为这波下跌是“错杀”，建议把握优质标的抄底机会，并继续重点推荐锂电与材料、SO据中心电源、工控等板块。

关键数据和研究结论

• 欧盟贸易壁垒： 欧盟各国产业结构、经贸关系、利益重点差异巨大，形成统一贸易壁垒难度高；欧盟加强自主AI基础设施建设仍需依赖中国供应链；中国拥有充分反制手段，对欧大敞口企业积极多元化布局。
• 风电： 德国“负补贴”海风项目重回谈判桌上，看好政策端积极催化落地强化beta确定性；大金重工完成港股上市，海外基地加速落地无惧潜在贸易摩擦。
• 氢能与燃料电池： 电力缺口催生刚性替代，SO据中心场景为产业链提供了明确的成长路径与业绩兑现能力，投资主线聚焦Bloom Energy及其核心供应链。
• 储能&光伏： SNEC展会期间BC签单、合作频频，持续看好BC技术路线及相关龙头；SpaceX公布IPO详细路演资料并确定上市日期，国内千帆星座组网提速，持续看好空间能源产业链。
• AIDC电源&液冷： COMPUTEX 2026强化AI factory和机柜级液冷主线，冷板、液冷产品及整机柜高速线缆中标进一步验证高密度AI服务器订单进入兑现阶段，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会；HVDC/SST节奏加速，持续看好受益产业链。
• 锂电： 产业链优化落地，行业景气稳健向好。万润新能调整正极材料项目回购方案，德方纳米淘汰低效项目、新增新材料投资；宁德时代拟减持湖南裕能，亿纬锂能全资控股亿纬集能，天赐材料电解液长协提至101万吨。
• 电网： 思源电气亮相SNEC 2026，全面展示公司在“发输变配用储”全链路的技术布局，股价短期波动预计受市场风格切换影响，Q2整体交付优于Q1，维持重点推荐。
• 电力设备板块： 以AI为核心抓手，聚焦电力变压器需求放量与AIDC供电架构变革。主线一：电力变压器；主线二：AIDC相关SST新技术及电路元器件升级；主线三：国内预期修复。
• 各子行业投资建议： 报告分别给出了风电、光伏、储能、氢能、AIDC电源、AIDC液冷、工控、锂电、电网等子行业的投资建议。
• 产业链价格： 硅料、电池片价格下跌，其余环节价格持稳。碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂、负极材料、隔膜、电解液、电池价格变化不大。