农产品日报：利好驱动不足，板块震荡下跌

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价16160元/吨，下跌1.19%；3128B棉新疆到厂价17735元/吨，上涨0.51%；现货基差CF09上涨285元至+1575。
• 市场分析：美伊冲突推高种植成本，全球供应减产预期持续，但美棉产区降雨缓解短期天气叙事；国内棉花资源供应偏紧，新年度种植面积下滑，产需缺口扩大支撑棉价，但下游淡季氛围加重，纺企采购谨慎。
• 策略：中性，短期郑棉上攻动能减弱，政策落地前延续区间波动，关注抛储政策。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5374元/吨，下跌1.18%；广西南宁白糖现货价5400元/吨，下跌0.19%；现货基差SR09上涨54元至+26。
• 市场分析：巴西压榨提速导致原糖走弱，但长期供应端利好；国内食糖增产超预期，工业及第三方库存高企，许可证发放后进口糖将入市，短期供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱，但下方存在一定支撑。
• 策略：中性，短期糖价区间震荡，中长期走势跟随外盘，但国内增产限制郑糖上涨空间。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价4812元/吨，下跌0.99%；山东地区银星针叶浆现货价4910元/吨，下跌0.31%；现货基差SP09上涨33元至+98。
• 市场分析：海外基本面变化有限，针阔价格分化，欧美需求无亮点；国内造纸行业传统消费淡季，纸厂去库压力较大，原料补库积极性欠佳，港口库存高位。
• 策略：中性，基本面改善不足，纸价难脱离底部，延续低位震荡。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。