棉花
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价横盘整理，2509合约收盘12990元/吨；现货3128B棉新疆到厂价13988元/吨，全国均价14188元/吨。
- 市场分析：缺乏明显利好驱动，板块整体延续震荡。宏观方面，中美关税影响减弱，但纺服出口订单受影响；国际方面，美棉新年度缩种预期较强，产区干旱支撑美棉12月合约；国内方面，新年度植棉面积预期稳中有增，3月去库加快，后期供应偏紧，纺企心态谨慎，但成品库存不高。
- 策略：中性。盘面风险阶段性出清，但宏观不确定性仍强，短期棉价预计震荡运行。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价震荡收跌，2509合约收盘5945元/吨；现货广西南宁6210元/吨，云南昆明5980元/吨。
- 市场分析：原糖下跌至18美分下方，24/25榨季北半球产量不及预期，巴西库存降至历史低位，短期供需偏紧；巴西新榨季开榨顺利，制糖比创历史新高，压制原糖上方空间；国内3月产销数据利好，短期进口糖数量有限，糖浆及预拌粉政策收紧，广西旱情对糖价起到支撑作用。
- 策略：中性。郑糖大方向跟随原糖波动，重点关注巴西产量及国内未来进口进度。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价弱势震荡，2507合约收盘5388元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价格6320元/吨，俄针5450元/吨。
- 市场分析：受宏观情绪影响波动明显，贸易摩擦短期暂缓，市场情绪回升；外盘美金报价坚挺，成本面有支撑，但全球发运高位，国内港口库存维持高位；欧洲需求未见明显起色，国内下游旺季成色不足，纸厂采购以刚需为主，终端需求预期不乐观，5月后进入传统淡季。
- 策略：中性。终端需求预期仍偏悲观，产业链缺乏利好驱动，短期纸浆期价预计依旧震荡承压，继续关注宏观方面动向。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
